联赢激光公告,预计2022 年归母净利润为2.66 亿元-3.05 亿元,同比增加188.57%-231.85%。据此计算公司22 年Q4 单季度归母净利润约0.79-1.18 亿元,同比增长119%-228%。

    21 年新增订单大幅增长,助力22 年业绩高增。根据业绩预告,公司2021 年度新签订单大幅增加,报告期内确认的收入与上年同期相比有较大幅度增长,规模效应致利润大幅增长。归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为2.40 亿元到2.80 亿元,与上年同期相比增加 248.87%到 306.64%。22Q4 归母净利润0.67 亿元-1.07 亿元,同比增长116%-245%。

    业务量持续扩大,积极扩产迎接大规模订单。截至Q3 末,公司存货26.34 亿元,同比增长69.83%;合同负债16.42 亿元,同比增长48.46%,反映了在手订单规模的扩张。公司充分利用在动力电池及储能电池行业的技术优势和客户资源,未来将根据市场需求积极扩大产能。根据半年报,公司在江苏、惠州、宜宾等地均有生产基地建设并将于下半年陆续投产,深圳基地预计于Q4 开始建设,各项目达产后产能有望大幅增长。

    盈利预测与投资建议:参考可比公司,考虑到22Q3 公司存货与合同负债的增长,我们预计公司22-24 年归母净利润分别为3.00/5.49/8.17亿元,给予公司23 年归母净利润25 倍PE 估值,对应合理价值36.51元/股,维持“买入”评级。

    风险提示:技术和产品升级迭代风险,下游动力电池行业政策调整和竞争加剧传导的风险,实际控制人持股比例较低的风险。