事件：公司发布2022三季报，实现营业收入18.94亿元，同比+106.80%，实现归母净利润 1.87 亿元，同比+232.33%。其中三季度实现营业收入9.07 亿元，同比+131.75%，实现归母净利润1.17 亿元，同比+267.09%。

    盈利能力持续提升。2022 年前三季度，公司毛利率、净利率分别为35.94%/9.90%，分别较去年同期-0.38/+3.74pcts.分季度来看，公司2022Q1-Q3 净利率分别为4.03%、8.99%、12.91%，盈利能力显著提升。

    期间费用率方面，公司2022 前三季度期间费用率为25.24%，同比下降7.08pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别较去年同期-2.04/-2.16/-2.67/-0.21pcts。我们预计公司四季度仍将有较大规模订单收入确认，规模效应将进一步凸显。

    下游可应用领域广泛，有望受益于4680 大圆柱电池量产。4680 电池方面，特斯拉量产在即，根据高工锂电，宝马宣布从2025 年起将在“新世代”车型中使用圆柱电芯，并向宁德时代和亿纬锂能授予了价值超过百亿欧元的电芯生产需求合同。公司作为动力电池激光焊接设备龙头，将受益于4680 带来的量价齐升。根据公司公告信息，目前公司46 系圆柱电池焊接站样机已完成设计生产，进入工艺实验阶段。此外，激光焊接下游可应用领域广泛，在消费电子、新能源汽车等均有广阔的应用场景，公司有望凭借规模及技术优势，开启第二增长极。

    盈利预测与投资建议：我们持续看好公司未来发展，预计2022-2024年公司营收分别为29.18/42.85/55.68 亿元，归母净利润分别为3.17/6.16/8.33 亿元，对应PE 34/18/13 倍，上调至“买入”评级。

    风险提示：下游扩产不及预期，同业竞争格局恶化，产品推广不及预期等。