本报告导读：

    　　公司Q3利润率随着收入体量变大提升明显，海内外同步扩张大幅提升产能与客户服务能力。

    　　投资要点：

    　　业绩略超预期，维 持增持评级。公司前三季度营收18.94 亿元/+106.8%，归母净利1.87 亿元/+232.33%；扣非归母净利1.73 亿元/+361.01%。单三季度营收9.07 亿元/同比+131.75%/环比+47.49%，归母净利1.17 亿元/同比+267.09%/环比+112.19%；扣非归母净利1.11 亿元/同比+345.57%/环比+118.9%。考虑到公司盈利能力提升，上调22-24 年EPS 至1.12（+0.11）、1.87（+0.21）、2.63（+0.33）元，维持目标价50.5 元，增持。

    　　规模经济显现，净利率上升明显。公司22Q3 毛利率为34.89%/同比-1.05pct/环比-1.1pct，净利率为12.91%/同比+4.75 pct/环比+3.94pct，净利率大幅改善，主因为Q3 销售、管理、研发费用率分别同比-2.59pct、-4.34pct、-2.07pct，规模经济效果明显。

    　　国内外同步扩张，新签及在手订单保障未来业绩。近期公司计划投资110万美元设立德国子公司，海外布局及产能增加有望进一步推动公司业务拓展，增强市场竞争力。同时，拟定增募资不超过9.9 亿元扩产基地，华东基地扩产及技术中心建设项目约3.6 亿元，深圳基地建设项目约3.8 亿元，高精密激光器及激光焊接成套设备产能建设项目约2.9 亿元，大幅提升产能。订单方面，公司与宁德时代、国轩高科、欣旺达、蜂巢能源等多家头部企业保持紧密合作关系， 22H1 新签订单 20.45 亿元（含税），比上年同期增长 6.45%，在手订单 44.48 亿元（含税），同比增长 62.28%。

    　　催化剂：公司大圆柱设备大单落地

    　　风险提示：全球电动车销量不及预期、新冠疫情加剧