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    2022 年10 月27 日公司发布2022 年三季报，1Q-3Q22 实现营业收入18.9亿元，同比增长106.8%;实现归母净利润1.9 亿元，同比增长232.3%。其中3Q22 实现营业收入9.1 亿元，同比增长131.8%；实现归母净利润1.2 亿元，同比增长267.1%。

    点评

    3Q22 业绩大幅增长，利润率持续提升：公司2Q22 伴随收入快速增长规模效应显现净利率已出现拐点，3Q22 净利率进一步提升，3Q22 公司实现毛利率35.9%，同比减少1.05pcts，环比减少1.1pcts；实现净利率12.91%，同比增加4.75pcts，环比增加3.92pcts。

    在手订单充裕，募资扩产加速交付：截至1H22 末公司在手订单44.48 亿元（含税），同比增长62.28%，在手订单充裕，根据公司公告信息，公司定增募投项目达产后将每年合计新增13 亿元产能，加速订单交付。

    公司有望受益宁德时代招标/4680 电池产业化推进。根据我们统计的订单情况，宁德时代上半年锂电设备招标体量较小，根据公司公告信息公司22H1订单客户结构更加均衡，我们估计公司新签订单主要来自于二、三线电池厂，目前宁德时代招标临近，公司新签订单将进一步高增。同时根据公司公告信息，目前46 系圆柱电池焊接站已完成设计生产，进入工艺实验阶段，考虑46 系圆柱电池生产过程中激光焊接加工难度、加工量加大，单GW 设备投资额相比方形电池有望提升，公司将受益于4680 电池产业化推进。

    盈利预测与投资建议

    预计公司2022 至2024 年分别实现归母净利润3.24/5.20/7.42 亿元，对应当前PE 分别为34X/21X/15X。考虑动力电池激光焊接设备成长空间，同时公司市占率较高，后续新签订单有望保持增长，维持 “买入”评级。

    风险提示

    定增项目推进不及预期、存货余额较大、限售股解禁。