业绩概要：2022Q1-3，公司实现营收18.94亿元，同比+106.8%；归母净利润1.87亿元，同比+232.33%；单Q3来看，公司实现营收9.07亿元，同比+131.75%；归母净利润1.17亿元，同比+267.09%。

    盈利能力大幅提升，22Q3单季度业绩同比+267%。

    公司22Q3单季度营收同比+131.75%、环比+47.48%，主要系公司设备陆续验收、确认收入增加；规模效应持续体现使得利润端高速增长，22Q3归母净利润同比+267.09%，环比+112.73%。截至2022Q3，公司合同负债16.42亿元，同比148.46%，在手订单充足，公司后续业绩增长确定性强。盈利能力方面，伴随前期产能释放，22Q3净利率12.91%，分别同比+4.75pct、环比+3.92pct，高于此前我们预期。我们认为，公司前期扩充场地与人员正逐渐收到成效，随着收入的逐渐确认，净利率有望持续提升。

    定增加码持续强化核心竞争力，有望充分受益4680电池渗透率提升。

    中期看点在于产能扩充与4680电池全极耳焊接设备渗透率提升：1）公司近日公告拟定增不超过9.9亿元用于华东基地扩产及技术中心建设（5.0亿元）、深圳基地建设（5.0亿元）、补充流动资金（2.5亿元），预计公司产能将大幅提升、激光自制能力进一步增强、运营效率进一步提升，核心竞争力与行业地位持续巩固。2）近期亿纬锂能、宁德时代、比克电池等陆续公布4680电池产能规划，设备角度看激光焊接为重要增量环节，4680全极耳结构采用连续激光器进行面焊，焊接数量为2170电池的5倍以上，公司焊接站样机已完成设计生产并进入工艺实验阶段，有望充分受益4680电池渗透率提升。

    海外市场与应用领域持续拓展，长期成长空间有望打开。

    远期看好公司海外收入占比提升、非动力电池领域扩展：1）2022H1公司海外收入0.9亿元已超过2021年全年，营收占比9%，相比2021年全年提升4.3pct；近日公司公告拟投资110万美元设立德国子公司，考虑到国外业务毛利率较高，随着海外市场产能释放，公司整体盈利能力有望进一步抬升、国际市占率有望提升。2）不止步于锂电设备，公司深入布局消费电子、五金汽配、光通讯等领域，长期成长空间有望打开。

    投资建议

    预计公司2022-24年实现营收28.78亿元/45.56亿元/59.43亿元，净利润3.42亿元/6.61亿元/8.91亿元，当前股价对应市盈率为32X/17X/12X，维持“买入”评级。