本报告导读：

    近期公司计划投资110万美元设立德国子公司,并拟定增募资不超过9.9亿元扩产基地，海外布局及产能增加有望进一步推动公司业务拓展，增强市场竞争力。

    投资要点：

    结论：公司定 增扩产，设立德国子公司，竞争力有望提升。维持2022-2024 年EPS 预测1.00/1.65/2.28 元，维持目标价50.5 元，增持评级。

    投资110 万美元设立德国子公司，海外业务有望发力。近年来公司海外业务占比有所提升，2021 年海外收入占比4.78%，2022H1 占比提升至9.11%。从盈利能力的角度，海外业务毛利率水平相对较高，2021年海外业务毛利率达49.1%，2022H1 达到61.5%。公司于德国图林根州设立子公司，有利于拓展海外业务，扩大国际市场占有率。

    定增募集9.9 亿元，产能有效提升。公司定增募集资金中，华东基地扩产及技术中心建设项目约3.6 亿元，深圳基地建设项目约3.8 亿元，高精密激光器及激光焊接成套设备产能建设项目约2.9 亿元。公司华东基地主要负责激光焊接成套设备的生产，其具备定制化、非标准化的特点，且与激光器配套的成套设备体积庞大，在公司生产现场加工装配周期需要1-4 个月，对生产场地条件要求较高。本次定增扩产有利于提高激光焊接成套设备的生产和交付能力，发挥规模化优势。

    激光焊接向精密高端化发展，技术积累及客户优势助力业绩增长。公司与宁德时代、国轩高科、欣旺达、蜂巢能源等多家头部企业保持紧密合作关系，截至22H1 在手订单44.48 亿元（含税），同比+62.28%。

    公司已完成46 系列圆柱电池焊接站样机设计生产，进入工艺实验阶段。技术积累及客户优势为公司业绩持续增长提供保障。

    风险提示：疫情影响订单交付；海外业务推进受阻。