事件：公司公布2022 年半年报，业绩表现超预期！实现营业收入增长88.17%，归母净利润增长186.94%：1）2022H1 公司实现营收9.87 亿元，同比+88.17%；2）实现归母净利润0.70 亿元，同比+186.94%；实现归母扣非净利润0.62 亿元，同比+391.71%；3）公司应收账款7.18 亿元，同比+81.67%，环比+14.03%；存货25.40 亿元，同比+95.23%，环比+15.16%；合同负债17.30 亿元，同比+96.20%，环比+14.62%；4）公司经营性现金流净额-0.78 亿元，同比-218.46%；每股收益0.23 元，同比+187.50%；公司总资产和归母净资产较上年末分别变动+24.48%、2.81%。

    2022Q2：公司实现营收6.15 亿元，同比+107.72%，环比+65.65%；实现归母净利润0.55 亿元，同比+372.96%，环比+270.03%；实现扣非归母净利润0.51 亿元，同比+729.24%，环比+365.14%；销售毛利率35.99%，同比+0.36pct；销售净利率8.99%，同比+5.04pct。

    提质增效，规模效应凸显：2022H1 公司毛利率为36.91%，同比+0.31pct；净利率为7.12%，同比+2.45pct；公司费用管控能力表现优异，22H1 公司费用率为30.06%，同比下降4.57pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为4.76%/20.39%/5.28%/-0.37%，同比分别变动-1.48/+0.07/-2.96/-0.20pct。

    新签及在手订单充足，支撑业绩持续高增：公司充分利用在动力电池及储能电池行业的技术优势和客户资源，积极响应客户需求，及时提供客户满意的技术方案，上半年新签订单 20.45 亿元（含税），同比+ 6.45%，且新签订单客户占比更加均衡，截至六月底公司在手订单 44.48 亿元（含税），同比+ 62.28%，为公司后续业绩增长提供支撑。

    积极扩产满足市场需求，巩固公司市场占有率：1）生产场地：公司江苏基地三期主体工程在上半年封顶，新建厂房下半年可投入使用；惠州基地二期厂房工程接近完工，新建厂房下半年可投入使用；深圳基地完成规划设计，预计四季度开始建设；宜宾基地租赁的厂房开始装修，下半年可以投入使用。2）员工人数：上半年新增员工1312 人，比上年末增长 37.30%，新增员工主要是研发设计及生产调试人员，目前公司还在持续扩充技术及生产人员并加强培训，进一步提高生产效率、扩大产能。从生产场地和员工人数来看，下半年公司产能有望持续释放，拉动公司业绩增长。

    盈利预测：预计 2022-2024 年归母净利润分别为3.45 亿元（前值3.83 亿元）、6.83 亿元（前值5.47 亿元）、9.47 亿元（前值7.01 亿元），对应 PE 分别为36.24、18.30、13.21X，维持“买入”评级。

    风险提示：技术和产品升级迭代风险、下游应用行业较为集中风险、市场竞争加剧风险、新冠疫情持续风险、财务风险等。