2022H1业绩同比增长186.84%，在手订单充足。

    2022年上半年公司实现营收9.87亿元，同比增长88.17%，主要系2021年新签订单大幅增长、且陆续确认交付；归母净利润0.7亿元，同比增长186.94%，规模效应持续体现使得利润增速快于营收增速。单季度来看，Q2营收6.15亿元，同比增长107.72%，环比增长65.77%；归母净利润0.55亿元，同比增长372.969%，环比增长270.03%22H1新签订单20.45亿元（含税），在去年同期高基数背景下同比增长6.45%，且新签订单客户占比更加均衡，报告期末公司在手订单44.48亿元（含税），同比增长62.28%，充分保障业绩高速增长。

    规模效应持续体现，Q2净利率大幅改善。

    2022年上半年，公司毛利率36.91%，同比提升0.31pct;净利率7.12%，同比提升2.45pct;期间费用率30.06%，同比降低4.57pct,其中销售、管理、财务、研发费用率分别同比-1.48pct40.07pct0.2pct-2.96pct,研发费用率大幅下降是公司收入规模效应的体现。Q2毛利率35.99%，同比、环比分别+0.36pct、-2.45pct:净利率8.99%拐点显现，同比、环比分别+5.04pct、+4.96pct主要系伴随前期建设产能释放，收入确认增速快于费用增速，上半年人均创利1.45万元，同比增长53%，我们认为，公司前期扩充场地与人员正逐渐收到成效，随着收入的逐渐确认，净利率有望进一步捉升。

    产能加快建设，有望充分受益4680电池海透率提升。

    1)公司加快产能建设以满足下游需求及巩固市场地位，生产场地方面，江苏三期、惠州二期、宜宾基地预计下半年投入使用，合计厂房面积增加9.75万平方米；截至报告期末，公司员工人数4829人，同比增长37.3%，新增人员主要为研发设计及生产调试人员，生产效率与产能有望持续提升。2)近日，亿纬锂能公告拟投43.75亿元用于年产20GWh大圆柱46系列动力储能锂离子产能建设、蔚来计划明年量产4680电池，下游正加快建设大圆柱产线。设备角度看激光焊接为重要增量环节，4680电池全极耳结构采用连续激光器进行面焊，焊接工序和焊接量增加，公司焊接站样机已完成设计生产并进入工艺实验阶段，有望充分受益4680电池渗透率提升。

    投资建议

    预计公司2022-24年实现营收28.78亿元/45.56亿元/59.43亿元，净利润3.42亿元/5.98亿元/7.91亿元，当前股价对应市盈率为35X/20X/15X,维持“买入”评级。

    风险提示

    项目推进不及预期、客户扩产不及预期、电池制造工艺发生巨大变化、产品迭代不及预期等。