2022 年上半年收入同比增长88.17%，归母净利润同比增长186.94%。公司2022 年上半年实现营收9.87 亿元，同比增长88.17%；归母净利润0.71 亿元，同比增长186.94%，2022 年单二季度实现营收6.15 亿元，同比增长107.72%，归母净利润0.55 亿元，同比增长372.96%。公司业绩高增长主要系下游动力电池行业延续高景气，订单验收确认收入增长较快。

    2022 年上半年规模效应驱动净利率提升明显。公司2022 年上半年毛利率/净利率分别为36.91%/7.12%，同比变动+0.31/+2.45 个pct，单二季度毛利率/净利率分别为35.99%/8.99%，同比变动+0.36/+5.04 个pct，二季度净利率改善明显；22 年上半年销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率分别为4.76%/20.39%/-0.37%/5.28%，同比变动-1.48/+0.07/-0.20/-2.96个pct，期间费用率同比下降4.57 个pct。公司2022 年上半年毛利率稳中有升，在规模效应的推动下期间费用率大幅降低，净利率提升明显。

    在手订单充足，合同负债大幅增长。公司2022 年上半年新签/在手订单分别为20.45/44.48 亿元（含税），同比增长6.45%/62.28%，且新签订单客户占比更加均衡。公司2022 年上半年末合同负债为17.30 亿元，同比/环比增长96.20%/14.62%，反映公司订单持续向好，为公司后续业绩增长提供了保证。

    公司是国内激光焊接设备龙头企业，有望受益于46 系列大圆柱电池焊接设备市场空间进一步打开。公司2021 年在国内激光焊接成套设备市占率为21%，具体到动力电池领域预计市占率将达到30%以上，是国内激光焊接设备龙头企业。针对46 系列圆柱电池焊接工艺而开发的焊接站样机目前已完成设计生产，进入工艺实验阶段，提取工艺数据，并根据实际数据进行整线设计，未来有望受益于大圆柱电池带来单位产能焊接设备的价值量提升，公司业务空间进一步被打开。

    风险提示：下游需求不及预期的风险、下游供给大于需求的风险、行业竞争加剧的风险、应收账款减值损失的风险、下游应用行业较为集中的风险、激光焊接技术革新风险。

    投资建议：公司是国内激光焊接设备龙头,当前受益于下游动力电池行业扩产订单及业绩有望加速爆发，中长期看下游领域拓展打开持续成长空间，我们预计2022-24 年归母净利润为3.00/5.13/6.91 亿元，对应PE41/24/18 倍，维持“买入”评级。