本报告导读：

    公司定增大幅提升产能，在行业高增速的背景下有望抓住发展基于，实现高速增长事件：

    定增拟募资不 超过 9.9 亿元，大幅提升产能。公司拟投入12.55 亿，其中使用募集资金金额9.9 亿，用于：1）5.05 亿：华东基地扩产及技术中心建设项目；2）5.03 亿：深圳基地建设项目；3）2.5 亿：补充流动资金。

    评论：

    扩建华东生产基地，新建技术中心加强人才吸引力。华东基地扩产及技术中心建设项目总投资5.02 亿元，使用募集资金3.6 亿，建设周期2 年。华东基地主要负责激光焊接成套设备的生产，产能已无法满足业务增长需要。一方面，公司扩建溧阳生产基地，能够提升在华东地区的客户服务、技术、生产及运营能力，推动公司华东地区业务持续增长。另一方面，打造公司华东技术中心，能够吸引长三角的优秀技术和工艺人才，改善溧阳工厂设备及人员配置较弱的问题，提升就近配套服务能力。新建厂房达产后税后内部收益率为18.25%，税后投资回报期为7.43 年。

    继续提升深圳基地产能，强化数字化运营能力。（1）高精密激光器及激光焊接成套设备产能建设项目总投资3.76 亿，使用募集资金2.85亿，建设周期2 年，主要用于提升深圳基地产能瓶颈。预计税后内部收益率为17.08%，税后投资回收期为7.09 年。（2）数字化运营中心建设项目总投资1.27 亿，使用募集资金0.95 亿，建设周期3 年，主要用于建设运营中心并购置设备、软件，以提升公司数字化程度及管理水平，将有助于提高公司整体运营能力。

    订单、产能高增，受益圆柱电池大型化。公司与宁德时代、中创新航、蜂巢、亿纬锂能等合作紧密，21 年公司新签订单35.99 亿元（含税）/+138.66%，其中85.30%来自动力领域，当前公司江苏、惠州、宜宾三地生产规划已形成，预计产地将是20 年末三倍以上。当前4680 技术日渐成熟，对于该技术路线，在设备方面激光焊接需求增大，有助于公司单线价值量提升。

    投资建议：维持公司2022-24 年净利润3.02、4.96、6.87 亿元，对应EPS1.01、1.66、2.30 元，对应估值27、17、12 倍，考虑定增摊薄股本对应估值分别为31、19、14 倍，维持“增持”评级。

    风险提示：全球电动化不及预期