12 月26 日，公司官微发文，控股子公司松瓷机电在锂电材料装备领域取得重要突破——首台用于硅碳负极材料的CVD 流化床设备顺利通过客户工厂验收测试（FAT），正式发货交付晖阳（贵州）新能源材料有限公司。

    　　12 月18 日，公司推出股权激励计划，拟向激励对象授予合计不超过570.00 万股限制性股票，约占公司股本总额的1.81%。

    　　投资要点：

    　　本次验收标志着公司在锂电装备领域取得突破性进展。松瓷机电的CVD 流化床设备采用一体化顶部与强化耐压设计，配置多重泄爆系统及硅烷泄露检测，构建全方位安全防护；搭载全自研高精度PID 控制系统，支持远程自动化操控，在提升工艺稳定性的同时显著降低现场操作风险；配备定制化自动出料系统，实现高效排气与连续生产，保障生产流程的连续性与稳定性。此次合作的成功落地，是松瓷机电战略布局锂电装备市场以来，取得的首个关键市场成果。

    　　光伏主业触底，锂电、泛半导体装备有望成为新增长极。截至2025 年9 月30 日，公司在手订单99.40 亿元（含增值税），单同比下降26%，主要受光伏板块下滑拖累。与此同时，公司新业务不断突破，今年2 月与美国知名光通讯公司签署订单，向其提供半导体装片/键合光学检测机设备，7 月为土耳其客户定制的锂电自动化模组、Pack 产线完成出厂验收，公司在锂电、半导体领域的前期布局正在进入收获期，有望成为新的增长动力。

    　　推出股权激励计划，锁定核心骨干。本激励计划首次授予部分涉及的激励对象共计28 人，包括公司董事、高级管理人员、核心技术人员、核心骨干人员及董事会认为需要激励的其他人员。本激励计划限制性股票的授予价格不得低于22.73 元/股。对应的公司层面考核年度为2026-2028 年三个会计年度，业绩目标是以公司2025 年净利润与5 亿元孰高为基数，2026-2028 年净利润增长率分别不低于20%、40%、100%。

    　　下调盈利预测，维持“买入“评级。考虑到光伏行业扩张放缓导致的设备需求下滑以及交付周期拉长，我们下调盈利预测，预计25-27 年归母净利润分别为5.19、7.70、9.89 亿（原25-27 年盈利预测为7.92、9.57、12.45 亿元），对应25-27 年PE 分别为29X、19X、15X，低于同行业可比公司（迈为股份、帝尔激光、晶盛机电）PE 平均值，考虑到公司当前市值相较于最高点下滑了约60%，我们认为已经较为充分反映了业绩下滑的预期，同时公司在锂电、半导体等领域的布局开始取得成效，因此维持”买入“评级。

    　　风险提示：光伏设备行业需求周期性波动风险、新技术和新产品推广不及预期的风险。