事件。公司8 月22 日发布2024 年半年度报告。2024 年1-6 月，公司实现营业收入44.18 亿元，同比+75.48%；实现归母净利润7.69 亿元，同比+47.19%。

    　　2024Q2 业绩高增。2024 年二季度公司营业总收入为24.53 亿元，同比+65.94%，环比+24.89%，主要由于公司在手订单持续验收；归母净利润方面，二季度实现4.36 亿元，同比+44.80%，环比+31.08%。

    　　营业成本扩张，整体盈利能力略有下滑。2024 年1-6 月，公司销售毛利率及净利率分别为33.81%和18.19%，同比变化-2.83pct 和-2.27pct，较一季度环比变化-0.71pct 和-0.12pct，主要因为公司销售规模增长、同时质保金调入营业成本计算导致营业成本增长幅度较大。

    　　公司加大研发力度，助力订单稳定增长。公司重视研发投入及创新，研发促使技术快速迭代升级。根据公司2024 年中报，公司在现有产品升级迭代、研发全新设备以及根据客户需求丰富设备种类三个方面都做出了前瞻性布局。2024 年上半年研发投入共计1.78 亿元，同比+37.01%。持续的研发创新使得公司产品具有性能优势、且兼容性强，公司2024 年1-6 月产品收到客户高度认可，新签订单62.85 亿元，同比+8.74%。截止至2024 年6 月30日，在手订单为143.41 亿元，同比+41.11%。

    　　公司产品不断实现创新，多方面获客户认可：

    　　1） 光伏设备持续扩产，需求增长放缓。根据国家能源家数据，我国光伏新增装机在2024 年1-6 月达到102.48GW，同比+30.7%，终端装机的不断增长拉动上下游持续扩产，出现阶段性产能过剩的情况，需求在一定程度上开始放缓。在行业降本增效的背景下，公司最新推出的超高速多主栅串焊机，产能可达每小时10800 小片，实现了TOPCon、HJT、PERC等不同电池的多工艺的整合与兼容以及多款配套解决方案，在高产能的基础上实现高良率；推出的0BB 串焊机可减少10%银耗。

    　　2） 储能市场需求持续走高，电力储能为主要驱动力。GGII 预测电力储能将成为2024 年储能增长主要的驱动力，中关村储能产业技术联盟数据显示2024 上半年我国新型储能新增装机同比+48.5%。储能行业市场需求不断增长，公司的锂电/储能模组已取得中车株洲所、海博思创、海四达（美国）等客户的订单。

    　　3） 半导体封装国产替代空间仍较大。SEMI 预测半导体后段设备领域将于2024 年下半年复苏，随着市场规模的扩大，行业内竞争力将更加激烈。

    　　国内封装流程设备目前仍依赖进口，国产替代空间较大。公司半导体键合机产品与AOI 检测设备在上半年均已获得无锡新洁能、富满微电子、气派科技等订单，取得一定增量。

    　　投资建议。公司以扎实的研发实力为基础不断进行产品的迭代升级与创新，光伏设备市占率领先行业。各项产品均已获得行业内多家客户认可，在手订单充足，未来业绩增长空间广阔，维持“买入”评级。我们预计2024-2026年公司归母净利润为18.27、23.44、28.21 亿元，EPS 为5.81、7.45、8.97元，PE 为5.7、4.5、3.7 倍。

    　　风险提示：技术风险；存货跌价风险；应收账款回收风险；行业风险。