核心观点：

    　　业绩符合预期。公司于10 月19 日发布三季报，23 年Q1-3 公司实现营收42.39 亿元，同比+76.74%，归母净利润8.51 亿元，同比+79.52%；单看Q3，公司实现营收17.22 亿元，同比+94.38%，归母净利润3.29亿元，同比+87.64%，毛利率36.83%，同比-2.12pct，环比+0.16pct，净利率19.83%，同比+0.80pct，环比-0.38pct，利润率稍有一定波动。

    　　新签订单依然维持高增。23Q3 新签订单32.12 亿元（含税）（23Q1/23Q2 分别为26.20/31.70 亿元），同比+74.47%，23Q1-3 新签订单89.92 亿元，同比+75.93%，截至 2023 年 9 月 30 日，公司在手订单 114.83 亿元，同比+76.34%，新签与在手均保持了高速增长；根据公司23Q3 期间发布的关于项目中标以及签订日常经营重要合同的公告，Q3 公司签订了某头部厂商单晶炉18.90 亿元、合盛硅业丝网印刷及光注入3.8 亿元、合盛硅业单晶炉2.90 亿元、通威划焊一体机3.4 亿元等大订单，在单晶炉领域以及电池片设备领域突破明显。

    　　多领域持续突破。根据公司官微9 月25 日的披露，激光LEM 设备已经获得某TOPCon 头部企业量产的批量订单，该设备将于10 月份开始全面交付；收购普乐新能源介入LPCVD 等真空镀膜设备；合资设立无锡奥特维捷芯科技（公司持股62%），介入半导体硅片化学抛光机。

    　　盈利预测与投资建议。我们预计公司23-25 年的收入为60.42/92.13/121.70 亿元，同期的归母净利润为12.07/18.13/24.79 亿元，参考可比公司的估值水平，考虑到公司的产品丰富，有望成为横跨光伏设备以及半导体设备、锂电设备的平台公司，我们给予公司23 年30x 的PE 估值，对应的合理价值为233.88 元/股，维持“买入”评级。

    　　风险提示。新产品研发与验证进度不及预期的风险；产品更新迭代趋缓的风险；光伏装机不达预期的风险。