投资要点

    2023 年三季报：业绩增长80%、新增订单增长76%；期待平台化布局多点开花1）业绩符合预期：2023 前三季度营收42.4 亿元，同比增长77%；归母净利润8.5 亿元，同比增长80%。单Q3 季度营收17.2 亿元，同比增长94%；归母净利润3.3 亿元，同比增长88%。核心受益于公司光伏组件设备+单晶炉设备+电池设备业务的多点开花。

    2）盈利能力稳健：前三季度毛利率36.7%、同比-2.3pct，我们预计主要因单晶炉等低毛利率产品收入占比提升导致；净利率20.2%，同比+1pct，受益规模效应提升。

    3）订单高增：2023 年前三季度，公司新签订单 89.9 亿元（含税），同比增长75.9%。截止2023 年9 月30 日，公司在手订单114.8 元（含税），同比增长76%。受益于公司在光伏组件设备、单晶炉设备、电池设备、半导体设备、锂电储能设备的持续布局发力。

    4）研发费用：前三季度达2.1 亿元、同比增长39%、占营收比5%。

    5）再发股份回购方案：10 月20 日公司公告以集中竞价交易方式回购股份方案，购资金总额不低于人民币5000 万元（含），不高于人民币7000 万元（含）；回购价格不超过人民币200 元/股。公司今年以来多次公告进行股份回购，彰显公司对未来发展信心。

    奥特维：光伏串焊设备龙头，光伏、半导体、锂电设备多点开花1）光伏设备：组件设备——公司为组件串焊设备龙头，受益行业SMBB/0BB/xBC 等技术迭代演绎、基本盘稳步向上。硅片设备——三季度公司中标天合光能18 亿低氧型单晶炉大单，加速获得头部客户认可。电池设备——推出激光增强金属化设备LEM 设备，电池提效最高可达0.3%以上，在头部客户现场通过了量产验证。

    2）半导体设备：封装设备——公司为铝线键合机国产替代首家，已获通富微电、德力芯、华润安盛、中芯集成等客户订单。硅片设备——公司推出全球首款SC-1600MCZ SEMI 半导体级磁拉单晶炉，满足12-24 英寸超大硅片制造，已获韩国知名半导体公司批量订单，设备将于2024年3 月开始全面交付。同时，公司设立无锡奥特维捷芯科技，布局半导体CMP 设备。

    3）锂电设备：布局锂电模组+PACK 线，向储能领域延伸、打开成长空间。应用于锂电池储能的模组/PACK 生产线公司已取得阿特斯、天合光能、晶科能源等客户的订单。

    盈利预测与估值

    预计公司2023-2025 年归母净利润至11.3/15.8/20.3 亿元，同比增长58%/40%/29%，对应PE为18/13/10 倍。维持“买入”评级。

    风险提示：光伏下游扩产不及预期；半导体设备研发进展低于预期。