事件：
公司发布2023 年第三季度报告，第三季度实现归母净利润3.29 亿元，同比增长87.64%。扣非归母净利润3.24 亿元，同比增长87.79%。
核心观点：
充沛订单保障营收高增，毛利率略有下降，预计后续随新业务规模扩大和管理效率提升毛利逐步修复。公司2023 年Q3 营收17.22 亿元，同比增长94.38%，营收高增速受益于光伏、锂电等多点开花。归母净利润3.29 亿元，同比增长87.64%。毛利率36.83%，同比-2.13pct，主要受锂电设备、单晶炉等新产品初期毛利较低影响，后续随着新业务规模扩大，管理效率的提升，我们预计毛利的降低也会逐步修复；净利率20.20%，同比+1.04pct，原因为费用率控制良好。截至2023 年9 月30 日，公司新签订单89.92 亿元(含增值税，未经审计)，同比增长75.93%， 在手订单114.83 亿元(含增值税，未经审计)，同比增长76.34%；单三季度公司新签订单32.12 亿元。
回购股份维护投资者利益，完善长效激励机制。基于对公司未来发展的信心和对公司长期价值的认可， 为维护广大投资者利益， 完善公司长效激励机制，更紧密、有效的将股东利益、公司利益和员工个人利益结合在一起，促进公司健康可持续发展，公司实控人葛志勇先生、李文先生提议公司进行股份回购，回购金额在5000 万-7000 万之间，回购股份将在未来全部或部分用于员工持股计划或股权激励。
光伏设备：1）硅片生产设备：硅片分选机率先规模化应用，获低氧单晶炉大单。2022 年，公司根据硅片薄片化的趋势，推出适应薄片化的超高速硅片分选机，客户包括隆基绿能、高景太阳能等主要硅片生产商，有较高市场地位。
子公司松瓷机电2023 年8 月8 日与合盛硅业签订2.9 亿元大尺寸单晶炉合同，8 月30 日获天合光能单晶炉项目18.9 亿订单。松瓷机电于5 月推出低氧型单晶炉，实现更低氧含量、更低电阻率、更高少子寿命。在同等条件下，同心圆可降低50%，氧含量降低24%以上，试验线电池片效率提升0.1%，同时帮助客户提高效益、快速收回成本。此前，公司低氧型单晶炉获晶科4.8 亿订单，表明设备得到下游客户认可，随着TOPCon 电池的快速扩产，订单有望进一步放量。2）电池设备：激光辅助烧结设备客户端验证效果良好，产品线进一步拓展，丝印设备客户端表现良好。公司公众号9 月25 日推文称，公司应用基于激光辅助烧结的金属化处理方法的LEM 设备通过多个龙头客户在TOPCon 工艺电池端的提效验证，已经获得TOPCon 头部企业量产的批量订单，将于10 月份开始全面交付， 将有助于全面提升该头部企业量产TOPCon 的电池效率。8 月16 日，奥特维拟以2.7 亿元现金收购普乐新能源100%股权。普乐新能源以镀膜技术为核心，具备LPCVD 等太阳能电池真空镀膜设备的设计和工艺能力。该收购有助于提高公司的研发、生产能力，丰富产品结构，实现优势互补，形成新的业务增长点。当前公司丝印设备毛利率低于行业平均，量产后有望随规模效应达到行业平均水平。3）组件制造设备：串焊机优势突出，单。目前0BB 工艺同时适用于HJT 和TOPCON 电池。若未来0BB 工艺成为行 业主流，公司0BB 串焊机设备的价值量有望得到进一步的提升。0BB 客户端表现良好。公司串焊机具备性能优势、较强的兼容性和快速切换能力，市场地位较高。2023 年公司已拿到行业龙头企业的小批量0BB 串焊机订单。我们预计smbb 订单占比逐步提升。
锂电设备：模组PACK 获多个订单，受益于电化学储能需求，锂电板块营收保持高增速。公司储能模组/PACK 生产线已取得天合光能、阿特斯及晶科能源等知名客户的订单。随着光伏发电占比提高，储能锂电池的需求量增大，有望推动锂电设备订单增长。
半导体设备：最新型半导体单晶炉获海外重要客户订单，铝线键合机已获订单，布局半导体CMP 设备。子公司松瓷机电推出全球首款SC-1600MCZSEMI 半导体级磁拉单晶炉，公司公众号10 月8 日发文称获韩国知名半导体公司批量订单， 这是松瓷机电最新型半导体单晶炉获取的海外重要半导体客户订单。公司的半导体封测装备铝线键合机前已获得包括通富微电、华润安盛、中芯集成在内的知名客户的小批量订单。截至2023Q1，公司的半导体设备已在40 多家客户处进行验证，5 月，验证客户已逐渐将验证订单转为销售订单，逐步打开成长第二曲线。7 月10 日，公司发布公告称，拟布局半导体硅片化学机械抛光机（CMP 设备），进一步深耕半导体领域。
盈利预测及投资建议：预计公司2023-2025 年实现归母净利润11.97 亿、16.66亿、21.26 亿，对应EPS 为7.73、10.76、13.73 元， 对应PE 为20 倍、14 倍、11 倍，当前维持“推荐”评级。
风险提示：光伏政策变动的风险；下游市场需求变动的风险；客户高度集中的风险；应收账款坏账的风险。