事件:

    奥特维8 月27 日发布2023 中报：2023H1 公司实现收入25.17 亿元，同比增长66.41%；实现归母净利润5.23 亿元，同比增长74.76%；实现扣非归母净利润5.03 亿元，同比增长80.87%。

    投资要点:

    业绩持续高增，在手订单充足。2023H1 公司新签订单57.80 亿元（含税），同比增长76.76%。截至2023年6月30日，公司在手订单101.63亿元（含税），同比增长77.21%。公司在手订单充足，业绩增长基础牢固。

    毛利率承压，控费能力显著改善。2023H1 公司毛利率为36.64%，同比下降2.45pct；净利率为20.46%，同比增长1.23pct。2023H1公司期间费用率为13.08%，同比下降5.65pct，其中销售费用为0.84亿元，同比增长28.45%；管理费用为1.09 亿元，同比增长11.79%；研发费用为1.30 亿元，同比增长32.59%；财务费用为0.05 亿元，同比下降75.67%。

    串焊机新技术行业领先，平台化布局未来可期。串焊机新技术变革加速，存量替换需求快速释放，公司全面布局新技术且领先行业，近年纵向拓展光伏设备、横向布局半导体领域，平台化战略未来可期。串焊机方面，2023 年公司SMBB 设备性能大幅提升，0BB、IBC新设备客户验证效果良好。单晶炉方面，2023 年公司针对Topcon硅片的同心圆问题，研发出高性价比的低氧单晶炉，已取得龙头客户订单。半导体设备方面，截止2023 年6 月底公司铝线键合机已取得通富微电、华润安盛、中芯集成等企业的小批量订单。

    盈利预测和投资评级 公司串焊机主业需求确定，新品开拓持续推进，我们预计公司2023-2025 年实现收入58.65、83.18、105.82亿元，实现归母净利润11.56、16.16、20.21 亿元，现价对应PE 分别为22.54、16.13、12.89 倍，维持“买入”评级。

    风险提示 下游扩产不及预期；新技术渗透率不及预期；市场竞争加剧风险；研发布局与下游发展趋势不匹配；客户集中度较高；汇率波动风险；存货减值及应收账款等风险。