本报告导读:
技术驱动核心产品串焊机持续迭代,大尺寸单晶炉订单表现好,目前拓展丝网印刷整线、键合机、模组PACK 线、锂电池叠片机、半导体装片机,具备市场潜力。
投资要点:
投资建议:维持23-25年EPS为7.28/10.05/13.29 元,根据可比公司2023年25 倍PE,下调目标价至182(-45.05)元,增持。
业绩符合预期。公司公告上半年实现营收25.17 亿元/+66.41%,归母净利5.23 亿元/+74.76%。单二季度实现营收14.78 亿元/同比+66.52%/环比+42.29%,归母净利3.01 亿元/同比+56.64%/环比+36.18%。公司上半年实现毛利率36.64%/-2.44pct,净利率20.46%/1.23pct。单二季度实现毛利率36.67%/-2.74pct,净利率20.21%/-1.13pct。
下游组件端扩产加速,核心产品订单提升且保持快速增长。1)串焊机、划片机:2022H2-2023 年H1 披露订单金额共22.23 亿元。公司作为组件串焊机设备龙头,市占率70%,将持续受益技术迭代。2)单晶炉:2022至2023H1 大尺寸单晶炉新单超24.36 亿元,拓展天合/Adani/中成榆/晶品等新客户,产品广受下游认可。3)伴随TOPCon 电池产能扩产,丝网印刷近期获合盛硅业3.8 亿订单,订单实现突破。
半导体键合机验证进展顺利,锂电获优质客户订单。1)半导体封测:公司生产的铝线键合机应用在半导体封测环节,目前该设备主要依赖进口。
公司设备尚在客户验证阶段。截至目前已取得通富微电、华润安盛、中芯集成等企业的小批量订单。2)模组PACK 线:公司生产的锂电模组 PACK线分别用于圆柱电池、软包电池及方形电池;应用于锂电池储能的模组/PACK 生产线公司已取得阿特斯、天合光能、晶科能源等客户的订单。
风险提示:募投项目实施后效益不及预期、项目研发失败风险