公司半年报符合预期。公司于8 月27 日发布半年报，23 年上半年公司实现营收25.17 亿元，同比+66.41%，实现归母净利润5.23 亿元，同比+74.76%，扣非归母净利润5.03 亿元，同比+80.87%；单看23Q2，公司实现营收14.78 亿元，同比+66.52%，归母净利润3.01 亿元，同比+56.64%，扣非归母净利润2.93 亿元，同比+64.12%。

    盈利能力稳定，新业务逐步进入收获期。23 年上半年综合毛利率36.64%，同比-2.45pct，净利率20.46%，同比+1.23pct；单看23Q2，毛利率36.67%，同比-2.74pct，环比-+0.07pct，净利率20.21%，同比-1.13pct，环比-0.60pct；控股子公司松瓷（持股40.6258%）亏损缩窄，23H1 收入15689 万元，亏损342 万元，去年同期收入928 万元，亏损1239 万元，随着单晶炉收入确认增加，未来有望扭亏；旭睿科技（电池片装备，持股72%）23H1 收入10541 万元，亏损1497 万元，去年同期收入22.63 万元，亏损859 万元。

    新增订单略超预期。23 年上半年公司新签订单57.80 亿元（含税，下同），同比+77.76%，其中Q2 31.70 亿元，同比+73.22%（Q1 26.20亿元，同比+81.94%）；截止6 月30 日，公司在手订单101.63 亿元（含税），同比+77.21%（23Q1 末87.45 亿元，同比+78.69%）。

    盈利预测与投资建议。我们预计公司23-25 年的收入为58.20/88.63/115.98 亿元，同期的归母净利润为11.00/16.89/22.22 亿元，参考可比公司的估值水平，考虑到公司的产品丰富，有望成为横跨光伏设备以及半导体设备、锂电设备的平台型公司，我们维持给予公司合理价值为288.18 元/股，维持“买入”评级。

    风险提示。新产品研发与验证进度不及预期的风险；产品更新迭代趋缓的风险；光伏装机不达预期的风险。