事件：公司发布2023 年半年报，2023 年上半年实现营收25.17 亿元，同比增长66.41%；实现归母净利润5.23 亿元，同比增长74.76%。2023 年二季度，公司实现营收14.78 亿元，同比增长66.52%，实现归母净利润3.01 亿元，同比增加56.64%。

    　　点评：

    　　在手订单快速增长。合同负债方面：截至2023 年6 月底公司合同负债26.43 亿元，同比增加85.2%，较2022 年底增加33.5%；存货方面：截至2023 年6 月底公司存货59.91 亿元，同比增加129.6%，较2022 年底增加54.1%。

    　　2023H1 公司新签订单57.80 亿元（含税），同比增长76.8%；截至2023 年6月底，公司在手订单101.63 亿元（含税），同比增长77.2%。

    　　紧跟新技术需求，打造新增长极。

    　　光伏设备：1）TOPCON/HJT 电池片降低银浆耗量是降本的主要措施之一，公司针对降低银浆的工艺需求，研发了SMBB 串焊机、0BB 串焊机；2）针对TOPCon电池片对降低氧含量的工艺需求，研发低氧型直拉式单晶炉；3）为补齐公司在电池片设备核心环节的能力，公司以现金2.7 亿元收购普乐新能源，普乐新能源以镀膜技术为核心，具备LPCVD 等太阳能电池真空镀膜设备的设计和工艺能力。

    　　公司低氧单晶炉获得晶科能源、合盛硅业等客户的认可，业务拓展迅速。

    　　锂电设备：公司生产的锂电模组PACK 线分别用于圆柱电池、软包电池及方形电池；应用于锂电池储能的模组/PACK 生产线公司已取得阿特斯、天合光能、晶科能源等客户的订单。

    　　半导体设备：公司生产的铝线键合机应用在半导体封测环节，目前该设备主要依赖进口。公司设备尚在客户验证、市场推广阶段。截至目前已取得通富微电、华润安盛、中芯集成等企业的小批量订单。

    　　盈利预测、估值与评级：公司在手订单充足，打造光伏、锂电、半导体平台型设备企业。鉴于公司产品品类进一步增加，我们预计公司2023-25 年净利润为11.84/16.47/21.81 亿元（维持原预测/上调4.8%/上调8.7%），当前股价对应2023 年PE 为20 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：公司扩产进度不及预期；新设备推广应用进度不及预期；存货规模较大，流动性资金面临压力的风险。