投资要点

    发股权增持计划：董事长等核心高管计划增持6000 万元，彰显公司发展信心1）据公司公告：董事长/总经理葛总、董事/副总经理李总、董事/董事会秘书周总3 位核心高管计划未来 6 个月内，增持公司股份6,000 万元。其中，董事长葛总计划增持5000 万元，彰显对公司未来发展的信心、及对公司长期投资价值的认可。

    2）2020 年上市以来，董事长葛总已多次增持。据公司公告，2022 年9 月公司上市以来首次定增（5.3 亿）发行完成，此次定增由董事长葛总全额认购，直接持股比例由21.4%上升至27.04%（提升5.6pct），限售期36 个月。董事长葛志勇、及副总经理李文（一致行动人）所支配表决权占公司股本总额比例达到51.21%，彰显公司长期发展信心。

    光伏低氧长晶炉：签晶科4.8 亿批量大单、获龙头客户认可，推动行业技术迭代1）签4.8 亿大单：据公司公告，公司与青海晶科能源签大尺寸单晶炉4.8 亿元订单，本次为公司低氧型单晶炉首获大批量订单，推动光伏硅片行业技术迭代。

    2）低氧型单晶炉：降本增效收益明显。公司就N 型单晶同心圆缺陷问题进行深入研究，优化单晶炉软硬件设计。据公司官方微信公众号，同等条件下，使用低氧型单晶炉同心圆可降低50%，相较于主流硅片氧含量水平、可实现氧含量降低24%以上，试验线验证数据电池片效率提升0.1%。

    3）单晶炉订单提速：据公司公告，2022 年公司单晶炉全年新签订单12.86 亿，同比增长666.6%，截至2022 年底公司单晶炉在手订单达12.5 亿元（2022 年单晶炉收入仅0.74 亿元）。

    随着公司光伏单晶炉市占率快速提升、期待单晶炉在公司未来业绩中提供重要增长点。

    光伏串焊设备龙头，光伏、半导体、锂电设备多点开花1）光伏设备：公司为组件串焊设备龙头，受益行业多重技术迭代演绎、基本盘稳步向上，向硅片+电池+组件设备一体化布局延伸、持续打开成长天花板。

    2）半导体设备：公司为铝线键合机国产替代首家，已获通富微电、德力芯、华润安盛、中芯集成等客户订单。同时向其他半导体封装及上游设备延伸，期待半导体第二增长极打开。

    3）锂电设备：布局锂电模组+PACK 线，向储能领域延伸、打开成长空间。

    盈利预测与估值

    预计公司2023-2025 年归母净利润至10.2/14.3/18.4 亿元，同比增长43%/40%/29%，对应PE为23/17/13 倍。维持“买入”评级。

    风险提示：光伏下游扩产不及预期；半导体设备研发进展低于预期。