本报告导读：

    　　技术驱动核心产品串焊机持续迭代，大尺寸单晶炉订单表现好，目前拓展丝网印刷整线、键合机、模组PACK 线、锂电池叠片机、半导体装片机，具备市场潜力。

    　　投资要点：

    　　投资建议：考虑到 公司订单增速超预期，上调23-24 年EPS 为7.01/9.58（+0.65/1.31）元，新增25 年EPS 为13.23 元，维持目标价228.96 元，对应公司2023 年33 倍PE，增持。

    　　业绩符合预期。2022 年营收35.4 亿元/+72.94%，归母7.13 亿元/+92.25%；22Q4 营收11.41 亿元/同比+84.3%/环比+28.84%，归母2.38 亿元/同比+66.82%/环比+36.05%，23Q1 营收10.39 亿元/同比+66.27%/环比-8.95%，归母2.21 亿元/同比+107.42%/环比-7.22%。

    　　在手订单充足，核心产品订单持续提升。2022 年，公司新签销售订单73.74亿/+72.25%；其中光伏占比93.47%，锂电设备占比6.1%，半导体设备占比0.43%。截止2022 年年末，公司在手订单73.22/+72.04%。其中光伏设备占比91.40%，锂电设备占比8.2%，半导体设备占比0.4%。1)串焊机、划片机：2022 年-2023 年Q1 披露订单金额共36.21 亿元。大尺寸、薄片化、SMBB 驱动串焊机迭代。公司组件串焊机设备市占率70%，持续受益技术迭代。2)单晶炉22 年新签订单12.86 亿/+666.56%。3)丝网印刷整线取得江苏润阳过亿量产订单，23 年Q1 进入验收周期。

    　　锂电及半导体业务持续放量，打平台化高端智能装备供应商。1)储能模组/PACK 生产线取得天合、大丰阿特斯等知名客户的订单；2)半导体铝线键合机获得通富微电、华润安盛、中芯集成等知名客户的小批量订单，2022年全年实现超40 家客户试用，预计下半年会有较大批量的订单出现。

    　　风险提示：募投项目实施后效益不及预期、项目研发失败风险