事件：

    半年度业绩超预期。公司发布2022 年半年报，2022H1 公司实现营业收入15.13 亿元，同比+64%；实现归母净利润2.99 亿元，同比+110%。Q2 单季度，公司实现营业收入8.88 亿元，同比+60%，环比+42%；实现归母净利润1.9 亿元，同比+109.5%，环比+80.3%。

    公司点评：

    各项业务保持高速增长。受益于光伏行业持续高速发展和海外市场快速增长，2022 年上半年公司串焊机、硅片分选机、单晶炉、烧结退火一体炉（光注入）等光伏设备得到客户高度认可。单晶炉业务拓展迅速，2022H1 取得订单超6 亿元，增长明显，主要客户包括宇泽半导体、晶科能源。半导体键合机验证、试用客户逐步增加，已取得通富微电、德力芯及其他客户小批量订单。

    在手订单构筑后续业绩保障。截至2022H1，公司合同负债期末余额14.3 亿元，同比+61.3%。2022 年1-6 月，公司新签订单32.70 亿元（含税），同比+75.5%。截止2022年6 月30 日，公司在手订单57.35 亿元（含税），同比+80.5%。Q2 单季度，公司新签订单18.3 亿元（含税），同比+69%，环比+27%。在手订单高速增长，构筑公司后续业绩保障。

    利润率有所提升，期间费用管控良好。2022H1 毛利率达39.1%，同比+0.7 pcts；净利率达19.2%，同比+3.86 pcts。Q2 单季度，公司毛利率39.4%，同比+0.47 pcts；净利率21.3%，同比+4.98 pcts。2022H1 公司销售、管理、研发费用率分别为4.3%、6.5%、6.5%，同比分别+0.1、+0.6、-0.3 pcts。同时报告期内其他收益占营收比例有所上升，同比增加0.5 pcts。

    前瞻布局新技术路线。光伏业务受益下游装机量的旺盛需求和技术更新迭代。公司是国内串焊机设备龙头，前瞻布局多种光伏技术路线。2021 年公司开发的SMBB 串焊机实现了TOPCon 组件的大幅降本需求，进一步加强了公司的市场地位。针对HJT、IBC 等新型电池片路线，公司都有积极布局；N 型单晶炉成为新的业绩增长点，2022 上半年取得超过6亿元的订单。半导体键合机已经取得客户小批量订单，未来有望打破国外垄断。报告期内，公司研发投入0.98 亿元，同比+57%，加快新产品研发布局。

    维持盈利预测，维持“买入”评级。考虑到光伏市场需求旺盛，公司各项业务持续发力，串焊机业务为行业龙头，具备技术领先优势，维持盈利预测，预计2022-2024 年归母净利润分别为5.53/7.72/10.35 亿元，公司目前股价（2022/08/09）对应2022-2024 年PE分别为61X、44X、32X，维持买入评级。

    风险提示：新品研发不及预期；光伏行业景气度不及预期风险；新型电池、组件产能扩产不及预期的风险。