公司点评：

    公司披露总计约3.5 亿元划焊一体机中标及串焊机、单晶炉销售合同。2022 年7 月5 日，公司披露中标约1.4 亿元晶科能源（肥东）划焊一体机项目；6 日，披露与一道新能源约0.8 亿元（含税）超高速多主栅串焊机销售合同、与合盛硅业约1.3 亿元（含税）单晶炉销售合同。根据公司公告，公司商品平均验收周期为6-9 个月，以上项目未来业绩将产生积极影响。

    新签及在手订单构成业绩增长有力保障。公司业务规模持续增长，新签及在手订单增长显著：2019-2021 年，公司新签订单（含增值税，下同）分别为15.9、26.7、42.8 亿元；2022Q1，公司新签订单14.4 亿元，同比增长84.6%，截至一季度末在手订单48.9 亿元，同比增长77%。二季度共披露两项大额项目（8000 万元及以上）中标，分别为宇泽半导体（约3 亿元）、青海晶科（约0.9 亿元）单晶炉采购项目。

    光伏业务：受益光伏需求增长和技术快速迭代。1）串焊机：公司是国内串焊机设备龙头，前瞻布局多种光伏技术路线。2021 年公司开发的SMBB 串焊机实现了组件的大幅降本需求，进一步加强了公司的市场地位。针对HJT、IBC 等新型电池片路线，公司都有积极布局。未来随着N 型电池与对应高效组件的规模提升、新技术应用，公司技术领先实力将助力公司串焊机销售规模和毛利率进一步提升。2）单晶炉：子公司松瓷机电SC1600 型单晶炉性能处于行业先进水平，能够拉制N 型及12 英寸硅棒。此前公司披露单晶炉获得晶科、晶澳、宇泽半导体订单共5.97 亿元（含税），本次单晶炉再度签订1.3 亿元（含税）大额销售合同。

    半导体业务：国产化替代空间广阔。国内键合机市场需求旺盛，长期被海外企业垄断，国产化需求迫切。公司于2021 年初成功研发出高端铝线键合机产品，2021 年11 月29 日首获无锡德力芯的铝线键合机订单，实现了半导体产业链设备的突破。2022 年4 月6 日，公司公告获得半导体封测头部客户通富微电的批量订单，我们预期未来公司键合机业务将进一步发展。

    维持盈利预测，维持买入评级。考虑到光伏市场需求旺盛，公司各项业务持续发力，串焊机业务为行业龙头，具备技术领先优势，维持盈利预测，预计2022-2024 年归母净利润分别为5.53/7.72/10.35 亿元，公司目前股价（2022/07/06）对应2022-2024 年PE 分别为52X、37X、28X，维持买入评级。

    核心假设风险：光伏行业景气度不及预期风险；新型电池、组件产能扩产不及预期；