事件：2022 年5 月8 日，公司发布公告，公司子公司松瓷机电中标青海晶科单晶炉采购项目，中标金额约9000 万元，上述项目将在2022 年8 月交付。

    组件串焊机龙头新业务再发力，单晶炉获大客户GW 级别订单。公司是光伏组件串焊机龙头，依托创始人团队在自动化、焊接、视觉检测等底层技术的深度积累，业务从组件环节智能装备，延伸至电池片、硅片环节。在公司光伏业务中，单晶炉核心技术诸如晶体生长、温度控制等主要源于子公司松瓷机电，公司于2021 年4 月增资后拥有松瓷机电51%的股份。松瓷机电单晶炉技术实力扎实，起步产品是最新一代的1600 直拉式单晶炉，配备上料机，可拉制12 英寸、N 型晶棒，具备全程自动化能力，产出更加高效，且未来有望推出半导体级单晶炉。据公司2021 年报业绩交流会披露，公司22 年单晶炉订单有望达10 亿量级，为完成这个目标：1）从产能角度来看，松瓷机电3 月底单晶炉月产能已达到150 台，6 月底有望提升到180-200 台，按照单晶炉110-130 万元售价保守估计，届时公司产能相当于24 亿接单能力；2）从客户角度来看，公司21 年单晶炉订单主要来自晶科、晶澳及宇泽半导体，其中晶科为首次授予公司单晶炉小批量订单的客户，宇泽半导体1.4 亿元订单为公司首次实现单晶炉GW 级别订单，22 年4 月新签宇泽半导体3 亿单晶炉订单。本次订单金额约9000 万，我们预计对应台数约80 台，对应1GW 硅片产能，且突破了一体化头部企业晶科的大批量订单，是公司单晶炉实力验证的重要一步。青海晶科拉晶项目总规划不低于20GW，公司有望持续获得晶科单晶炉订单。

    重点关注串焊机稳定成长，键合机释放弹性，多平台布局持续推进。公司在光伏领域形成批量订单的业务有：硅片端（单晶炉、硅片分选机、加料机）、电池片（TOPCon 光注入烧结退火炉）、组件（串焊机、划片机），此外公司还拥有电池CVD技术，丝网印刷技术，清洗制绒技术，EL、PL 检测技术，组件叠焊排版技术等多项光伏技术储备。锂电领域，公司模组PACK 线已获得蜂巢等客户订单，圆柱外观检测设备进入南京LG，定增布局叠片机。半导体领域，公司铝线键合机已获得通富微电批量订单，装片机及金银铜线键合机研发积极推进。我们认为串焊机在客户端的投资占比低及承接的技术更新快，导致串焊机拥有“高频迭代”耗材属性，结合公司多平台布局稳增长，半导体键合机弹性释放，看好公司长期发展。

    盈利预测与投资建议：预计2022-2024 年公司归母净利润5.6/8.1/10.9 亿元，对应PE 39/27/20x，维持“买入”评级。

    风险提示：组件技术迭代不及预期，公司新业务拓展不及预期，行业竞争加剧。