投资要点

    　　事件：5 月9 日，公司发布公告，控股子公司无锡松瓷机电中标晶科能源9000 万单晶炉订单，预计2022 年8 月交付。因松瓷机电商品平均验收周期为6 个月左右，受项目具体交货批次及验收时间的影响，中标项目将对2022 年业绩产生积极影响。

    　　点评：

    　　1.单晶炉获头部客户认可，平台化有望加速：2021 年，公司通过控股无锡松瓷机电切入单晶炉领域，向光伏前道设备布局。在2021 年向晶澳、晶科小批量提供单晶炉进行试用，经试用，在近期获得晶科单晶炉9000 万订单。此次获得晶科能源订单，充分展现了公司在单晶炉领域的技术实力，未来有望获得更多头部客户订单。除晶科外，公司还于2021 年末收到宇泽半导体1.4 亿元订单，并于2022 年4月收到宇泽半导体3 亿元订单。公司目前单晶炉产能已达150 台/月，且未来产能会进一步上升，能够充分满足客户单晶炉订单需求。基于公司自身强大的技术实力，同时顺应客户垂直一体化布局趋势，公司平台化有望加速。

    　　2. 串焊机龙头，受益产业新技术变革：串焊机作为组件领域关键设备，受光伏前道工序影响较大。硅片大尺寸影响下，不能兼容大尺寸硅片的电池片及组件的存量设备将被逐渐替换或淘汰。同时在电池片工艺变革期，电池片技术路线的迭代增加串焊机需求，如IBC 的串联工艺就发生巨大改变，需要使用IBC 串焊机而非传统的串焊机。串焊机充分受益于前道工序的变革，叠加光伏高景气度支撑，未来高景气度持续。

    　　3. 在手订单旺盛，保证公司业绩持续向上：根据公司一季报显示，截至2022 年3月31 日，公司在手订单48.94 亿元，同比增长77%；2022 年第一季度新签订单14.4 亿元，同比增长84.6%，公司订单持续向上。公司产品收入确认周期为9-12月，在手订单持续旺盛，充分保障了公司业绩持续性。同时根据公司2022 年2 月23 日的股权激励草案，公司业绩考核目标为以2021 年净利润为基数，2022 年-2024 年净利润增长率不低于50%、100%、150%，充分彰显了公司对未来发展的信心。

    　　投资建议：我们预测公司2022-2024 年营业收入分别为31.39 亿元、42.66 亿元、56.01 亿元，分别同比增长53.37%、35.91%、31.30%；归母净利润分别为5.78 亿元、7.64 亿元、9.91 亿元，同比增长55.9%、32.2%、29.7%，维持“买入-B”投资评级。

    　　风险提示：下游行业的关键技术或技术路线发生重大变动的风险、市场需求下滑风险、新业务开展不及预期的风险