事件：4 月19 日，公司发布公告，中标宇泽半导体（云南）有限公司“1600 单晶炉采购”项目，中标金额约3 亿元。上述项目将在2022 年6 月底交付。按照公司收入确认政策，公司将在设备验收后确认收入，是否对2022 年当期业绩产生影响尚存在不确定性。

    智能装备业务覆盖公司光伏硅片、电池、组件全领域。公司是光伏组件串焊机龙头，依托创始人团队在自动化、焊接、视觉检测等底层技术的深度积累，业务从组件环节智能装备，延伸至电池片、硅片环节。目前公司形成批量订单的业务有：硅片端（单晶炉、硅片分选机）、电池片（TOPCon 光注入退火炉）、组件（激光划片机、串焊机），此外公司还拥有包括电池CVD 技术，丝网印刷技术，清洗制绒技术，EL、PL 检测技术，组件叠焊排版技术等多项光伏技术储备。

    单晶炉22 年新单目标超10 亿，宇泽、晶科、晶澳等硅片客户均有合作预期。在公司光伏业务中，单晶炉核心技术诸如晶体生长、温度控制等主要源于子公司松瓷机电，公司于2021 年4 月增资后拥有松瓷机电51%的股份。松瓷机电单晶炉技术实力扎实，起步产品是最新一代的1600 直拉式单晶炉，配备上料机，可拉制12 英寸、N 型晶棒，具备全程自动化能力，产出更加高效，且未来有望推出半导体级单晶炉。据公司2021 年报业绩交流会披露，公司22 年单晶炉订单超10 亿，有望达13-14 亿元，为完成这个目标：1）从产能角度来看，松瓷机电3 月底单晶炉月产能已达到150 台，6 月底有望提升到180~200 台，按照单晶炉110-130 万元售价保守估计，届时公司产能相当于24 亿接单能力；2）从客户角度来看，公司21 年单晶炉订单主要来自晶科、晶澳及宇泽半导体，其中宇泽半导体1.4 亿元订单为公司首次实现单晶炉GW 级别订单，据solarzoom 数据统计，22 年宇泽半导体仍有7GW 左右扩产，且公司在硅片分选机环节拥有接近60%市占率，客户协同效应显著，本次3 亿订单进一步强化全年单晶炉订单高增预期；3）从技术上来看单晶炉最核心环节为数控系统，公司依托自动化深厚积淀，有望在管理、资金、客户以外，为宇泽进行技术赋能，进一步强化自身单晶炉业务布局。

    看好串焊机+多平台布局稳增长，以及半导体键合机弹性释放。公司串焊机业务受益于下游迭代及扩产，二阶导属性弱，且在22 年大尺寸、SMBB 迭代，22-24 年HJT、TOPCon、IBC 方面，公司均有望持续保持优势，同时考虑公司在光伏、锂电、半导体领域协同布局，公司传统业务订单有望保持稳定增长。公司4 月获得通富微电铝线键合机批量订单，对标库力索法高端机型Power Fusion，目前已和约20 家试用客户签订合作协议，具备批量化生产能力。21 年国内键合机（金银铜+铝线）合计进口额为15.86 亿美金，同比+136%，公司作为国内率先布局铝线键合设备的企业，凭借性能、售后、交货周期、价格等优势，有望快速实现铝线键合机国产替代，并向金铜线键合机拓展，打造继串焊机之后又一高速稳定增长业务。长期看好串焊机+多平台布局稳增长，以及半导体键合机弹性释放。

    盈利预测：预计2022-2024 年公司归母净利润5.6/8.1/10.9 亿元，对应PE38/26/20倍，维持“买入”评级。

    风险提示：光伏新增装机不及预期，组件技术迭代不及预期，行业竞争加剧。