投资要点

    　　半导体键合机：获通富微电批量订单；国产替代空间广阔，有望再造一个奥特维1）据公司官方微信公众号。公司获通富微电子批量铝线键合机订单。通富微电为公司首批试用客户，经过一年多的测试验证，公司产品在产能、精度、良率、稼动率和稳定性等关键技术指标上均达到国外同类设备水平。

    　　2）此前在2021 年11 月，公司已收获无锡德力芯（第一家试用客户）首批数台设备订单。此次，公司在半导体封测头部客户（通富微电为全球第5 大半导体封测厂）得到认可、拿下批量订单，预计公司键合机业务未来进展有望提速。

    　　3）市场空间：据中国海关数据，2021 年我国半导体键合机进口额约16 亿美金（约100 亿元），为光伏串焊机市场空间2 倍以上。公司为国内进口替代首家，如进展顺利有望再造一个奥特维。

    　　短期：受益于光伏行业多重技术变革，设备迭代加速（仅1.5-2 年）。公司为串焊机70%市占率龙头，充分受益。同时，公司布局光伏单晶炉、价值量是串焊机6 倍，打开业绩成长空间。

    　　中长期：公司平台化布局，打开业绩第二成长曲线。公司半导体键合机设备进展顺利，已收获批量订单，有望在未来2-3 年接力光伏设备放量。锂电设备订单提速，覆盖核心优质客户。

    　　2022 年股权激励计划：半年内再发股权激励，上调业绩考核目标，彰显公司信心1）发布2022 年股权激励方案：拟授予95 万股限制性股票，授予价格110 元/股。激励对象占员工总数的39%。公司近半年已连续发2 次股权激励，激励人员覆盖面广、绑定公司核心成员。

    　　2）上调激励业绩解锁条件：以2021 年为基数，2022-2024 年增长分别不低于50%/100%/150%。

    　　对应扣非归母净利润分别为4.3/6.3/8.1 亿元，同比增长34%/46%/30%。较此前股权激励计划，2022-2024 年保底扣非归母净利润分别上调0.47/0.94/1.7 亿元，彰显公司未来发展信心。

    　　2021 年业绩超预期：同比增长129%、超业绩预告上限；订单持续高景气1）2021 年业绩：实现营收20.5 亿元，同比增长79%；归母净利润3.55 亿元，同比增长129%，超过业绩预告上限，净利率达17.3%（同比+3.7pct），业绩、盈利能力超预期。

    　　2）在手订单：截止2021 年三季度末，公司在手订单达36.25 亿元（含税），同比增长55%。叠加2021 年Q4 公司公告订单，预计2021 年末在手订单超40 亿元（2020 年底在手为24 亿元）。

    　　投资建议：看好公司光伏、半导体、锂电设备领域未来5 年业绩接力放量预计公司2021-2023 年归母净利润至3.6/4.7/6.3 亿元，同比增长129%/32%/34%，对应PE 为59/45/33 倍。维持“买入”评级。

    　　风险提示：光伏下游扩产不及预期；半导体设备研发进展低于预期。