事件：2022 年2 月21 日奥特维发布业绩快报。

    投资要点

    受益于行业高景气，组件设备龙头业绩快报超业绩预告上限2021 年，公司实现营收20.5 亿元，同比+79%；归母净利润为3.55 亿元，同比+129%，超过业绩预告（3.3-3.4 亿元）上限，此前业绩预告也超出wind 一致预期（3.2 亿元）；扣非归母净利润为3.2 亿元，同比+135%。Q4单季度来看，Q4 归母净利润为1.27 亿元，同比增长48%，环比增长49%。

    光伏行业持续高景气，公司作为组件设备串焊机龙头（2020 年销售额市占率60%，2021 年销售额市占率超70%）充分受益。我们判断2022 年串焊机整体市场规模约为220-230GW，串焊机市场空间约为1500-1600 台，预计奥特维2022 年订单1300 台左右。

    组件设备技术迭代快，设备市场空间广

    技术迭代带来的设备更新周期缩短，目前迭代周期约2 年，后续串焊机的完全更新关键在于大尺寸持续渗透（2021 年182/210 渗透率不足50%）、HJT 带来的硅片减薄需求及高精度串焊。

    串焊机市场空间有望翻倍，目前主流为组件半片，三分片、四分片的流行会让串焊机需求变为现在的1.5/2 倍，此外12BB 会在9BB 的基础上增加工装需求，公司作为串焊机龙头有望持续受益。

    技术储备丰富，成长为横跨光伏、锂电、半导体的自动化平台公司（1）半导体键合机：据公司微信公众号2021 年11 月29 日消息，奥特维获无锡德力芯的首批铝线键合机订单。公司2018 年立项研发半导体键合机，2020 年键合机完成公司内验证，并在2021 年年初开始在客户端试用。

    K&S 为铝线键合机的传统龙头，但奥特维交期快、性价比高，竞争力较强。

    （2）硅片单晶炉：公司于2021 年4 月增资控股松瓷机电延伸至硅片环节，10 月中标宇泽半导体 “1600 单晶炉采购”项目（对应210 硅片）1.4 亿元（含税），2021 年底已完成交货，这是公司首次获得单晶炉GW 级订单，光伏硅片设备拓展顺利。

    （3）锂电设备：是公司低基数的高增长业务，2021 年11 月30 日，公司公告中标蜂巢1.3 亿元（含税）订单（模组PACK 线），订单量级&客户质量上均实现突破。

    （4）叠片机：公司的叠片机已完成市场调研、立项，在锂电池领域实现从后段模组PACK 线向中段自动化专机的延伸，打通光伏、锂电、半导体的自动化设备布局。

    盈利预测与投资评级：随着下游扩产+存量技术迭代，我们上调公司2021-2023 年的归母净利润分别为3.55（上调4%）/5.1/6.6 亿元，对应当前股价PE 为48/34/26 倍，维持“增持”评级。

    风险提示：新品研发不及预期，市场竞争恶化。