投资要点

    公告2021 年业绩预告：同比增长110%–120%；平台化布局，预计在手订单超40 亿元1）归母净利润：预计2021 年为3.3 至3.4 亿元，同比增加110%-120%。单看2021 年Q4 季度，归母净利润预计为0.99-1.14 亿元，同比增长15%-33%，环比Q3 变化16%至34%。

    2）扣非后归母净利润：预计2021 年为3 至3.2 亿元，同比增加120%-134%。单看2021 年Q4季度，扣非净利润预计为0.95-1.15 亿元，同比增长22%至47%，环比Q3 增长22%-47%。

    3）非经常性损益：预计2021 年约为0.22-0.27 亿元，判断主要为政府补助。

    4）在手订单：截止2021 年三季度末，公司在手订单达36.25 亿元（含税），同比增长55%。叠加2021 年Q4 公司公告的晶科、正泰、宇泽、蜂巢、华晟订单，预计在手订单超40 亿元。

    短期：受益于光伏行业多重技术变革，设备迭代加速（仅1.5-2 年）。公司为串焊机70%市占率龙头，充分受益。同时，公司布局光伏单晶炉、价值量是串焊机6 倍，打开业绩成长空间。

    中长期：公司平台化布局，打开业绩第二成长曲线。公司半导体键合机设备进展顺利，已收获首批订单，有望在未来2-3 年接力光伏设备放量。锂电设备订单提速，覆盖核心优质客户。

    公司为组件串焊设备龙头；期待公司光伏、半导体、锂电设备多点开花1）组件串焊机：迎“大尺寸+多主栅+多分片”多技术迭代趋势，组件设备更新迭代周期加速。

    公司为组件串焊机设备龙头，市占率达70%，受益技术迭代，获华晟HJT 组件设备订单。

    2）光伏长晶炉：单晶炉价值量（1.2 亿/GW）是串焊机（0.2 亿/GW）的6 倍。公司收购松瓷机电、生产1600 及以上直拉式单晶炉、已获1.71 亿订单（含税），打开公司光伏第二成长曲线。

    3）半导体设备：公司为铝线键合机国产替代首家企业，已发国内多家封测厂验证，获无锡德力芯首批订单。未来向金、铜线键合机、及上游半导体设备延伸，打开半导体业务成长第二极。

    4）锂电设备：公司布局锂电模组+PACK 线，覆盖国内优质锂电客户。2021 上半年锂电订单达2020 全年水平，业绩有望提速。拟定增投资5000 万加码叠片机等电芯制造设备。

    投资建议：看好公司光伏、半导体、锂电设备领域未来5 年业绩接力放量上调公司2021-2023 年归母净利润至3.3/4.7/6.1 亿元，同比增长113%/41%/31%，对应PE 为56/40/30 倍。维持“买入”评级。

    风险提示：光伏下游扩产不及预期；半导体设备研发进展低于预期。