公司发布《2024 年半年度报告》，期内实现营业收入3.40 亿，同比增长32.84%；实现归母净利润0.67 亿，同比增长97.76%；实现扣非归母净利润0.66 亿，同比增长119.06%。

    　　Q2 单季度营收创历史新高。公司实现营业收入（3.40 亿，同比+32.84%），主要系国际国内业务总量持续保持稳定增长所致；实现归属母公司净利润（0.67 亿，同比+97.76%），剔除股份支付费用影响后,实现归母净利润6,812.55 万元（同比+100.45%），实现扣非归母净利润（0.66 亿，同比+119.06%），主要系公司营业收入增长、批产规模效应提升等增效所致。分业务来看：1）航空产品业务：实现营收3.12 亿（同比+38.19%），毛利率达到42.57%。其中叶片业务作为公司的基石业务，上半年仍旧保持可持续稳定增长；转动件结构件业务方面，国内涡轮盘、机匣业务从型号覆盖度和份额上均出现双增长，三大类零部件批产规模效应均有提升，国内燃气轮机和国际航空发动机结构件新业务实现突破。2）医疗产品业务：实现营收0.24亿（同比-14.15%），毛利率达到37.27%。上半年公司积极调整市场策略、优化产品结构，持续加强与国内头部企业的长期可持续战略合作，同时稳步拓展国际市场，加入施乐辉与强生全球供应商名录。分地区来看：境内实现营收1.46 亿（同比+11.12%），毛利率达到42.03%；境外实现营收1.94 亿（同比+58.37%），毛利率达到43.17%。

    　　毛利率同比显著提升。盈利能力方面，公司销售毛利率为42.68%，同比提升10.45pct。费用端方面，上半年管理费用（0.25 亿，同比+38.56%），主要系报告期内职工薪酬、差旅费、股权激励的股份支付增加所致；销售费用（0.08亿，同比+72.09%），主要系报告主要系报告期内职工薪酬、宣传费、业务招待费、股权激励的股份支付增加所致；财务费用（-263.18 万，去年同期-404.91 万），主要系报告期内利息支出增加、汇兑收益减少所致；研发费用（0.23 亿，同比+35.00）。三项费用率为9.15%，同比提升1.67pct。公司整体销售净利率为19.51%，同比提升6.44pct。

    　　产能建设固本，智能制造驱动。截至报告期末，公司固定资产达到7.44 亿，环比23 年底+8.61%；在建工程达到1.44 亿，环比23 年底+23.08%。上半年，1）航空发动机关键零部件产能扩大项目的整体厂房及配套设施等建设全面完成，新的专业化车间产能逐步释放，自动化产线生产模式调整初见成效，公司压气机叶片及整体叶盘产业化能级得到快速提升；2）研发中心项目建设的焊接车间已进入设备验证及产品研制阶段，其配套的X 光射线检测、大型腐蚀线、荧光线及真空热处理设备等计划在三季度投产，这将进一步提升公司未来业务发展主线所需的技术条件保障能力。

    　　股权激励草案发布，为公司增长注入强心剂。公司发布《2024 年限制性股票激励计划（草案）》，拟授予15 名激励对象限制性股票550 万股（占总股本2.13%），其中首次授予限制性股票450 万股（占总股本1.74%），预留授予限制性股票100 万股（占总股本0.39%），授予价格为8.64 元/股。归属条件方面：

    　　首次授予限制性股票应确认的费用预计为3922.65 万元。我们认为，公司此次激励计划覆盖董事、高管及核心技术骨干，预计能充分调动工作积极性，促进公司经营业绩平稳快速提升。

    　　盈利预测：预计公司2024/2025/2026 年归母净利润为1.38/1.87/2.34 亿元，对应估值34、25、20 倍，维持“强烈推荐”评级。

    　　风险提示：下游需求不及预期、产能建设低于预期