公司发布半年报，收入快速增长、利润率提高明显。公司于8 月7 日发布半年报，23 年上半年公司实现营业收入2.56 亿元，同比+58.00%，归母净利润0.34 亿元，同比+352.32%，扣非归母净利润0.30 亿元，同比+361.34%，毛利率32.23%，同比+3.58pct，销售净利率13.07%，同比+8.82pct；单看23Q2，公司实现营收1.42 亿元，同比+42.40%，归母净利润0.21 亿元，同比+284.78%，扣非归母净利润0.19 亿元，同比+252.79%，收入实现较高增速，利润率改善明显。

    国际业务受益于国际航空业务恢复及 Leap 叶片占有率持续提升而获得快速增长。23 年上半年，公司国际业务收入同比+53.79%，公司LEAP 发动机叶片业务交付量稳定增长，当期累计交付赛峰压气机叶片近40 万片；GE 项目进入小批量生产，逐步贡献经济效益；6 月，公司又与赛峰客户签署了全新项目的长期合作协议。

    国内航空批产业务实现快速增长。23H1 公司国内业务收入同比+68.68%，公司不断调整市场结构和产品结构，加强与航发系统内主制造商的战略协同合作，响应其新一代发动机机型的快速发展需要，做好配套协作；另一方面，更加聚焦零件专业化战略定位，优化科研与批产、组件与零件业务比重，截至23 年6 月30 日，公司转动件业务的在手订单中，批产/类批产占比达73%，比年初上升明显。

    盈利预测与投资建议。我们预计公司23-25 年EPS 分别为0.27/0.44/0.60 元/股，综合考虑公司受益于国内外航空市场前景广阔和国家政策的支持引导，产能不断扩充，公司凭借技术水平或率先受益，参考可比公司估值，维持给予公司的合理价值为21.53 元/股，维持“增持”评级。

    风险提示。客户集中度风险，原材料价格波动风险，技术开发风险。