事件：2021年1月26日，芯朋微发布 20 年业绩预告，预计实现归母净利0.96 亿元-1.05 亿元，同比增长 45.08%-58.68%。扣非净利 0.77 亿元-0.86亿元，同比增长 25.82%-40.53%。

    　　点评：

    　　Q4 业绩超预期，充电器+家电市场快速放量。单四季度公司预计实现归母净利 0.37 亿元-0.46 亿元，同比增长 62.77%-102.65%，环比增长 34.48%-67.43%；扣非净利 0.28 亿元-0.37 亿元，同比增长 29.61%-71.60%，环比增长 31.08%-73.55%，超市场预期。公司业绩大幅提升，主要得益于 1）标准电源市场：公司积极优化客户结构。其中网通类方面，公司进入路由器大客户，产品大幅放量。2）家电市场：海外市场对国内家电出口需求增长。

    　　同时，公司市占率继续提升，尤其白电市场持续成长放量。

    　　展望 21 年，公司在手订单饱满，且正积极开拓其他晶圆厂供应商以确保产能供应，预计业绩仍将有不俗表现。

    　　快充、家电 AC/DC 掀起热潮，公司充分受益国产替代机遇。充电器方面，随着快充逐渐向低价位段手机下沉，以及苹果、三星、小米等相继取消标配快充等因素推动，快充市场迎来大爆发。公司在快充领域已有雄厚技术储备，18/20W AC/DC 在品胜、倍思、坤兴等电商品牌均有应用，且目前公司进展顺利，40W AC/DC 也已突破，将充分受益于快充爆发。家电方面，前期公司专注小家电领域，国内市占第一。当前公司着重向白电类市场拓展，高耐压宽输出 AC/DC 电源芯片也逐步获得美的等大家电龙头认可，开始放量。

    　　大家电市场空间可达小家电市场的 3 倍以上，且公司产品一旦成功导入，便可形成稳固客户壁垒，公司在大家电市场的进展持续值得期待。

    　　盈利预测与投资评级：芯朋微是国内领先的电源管理 IC 设计公司，基于自研核心技术平台，公司不断拓宽产品线，产品共计超 500 个型号。公司重点针对快充+家电优质赛道，目前客户进展顺利，后续公司的业绩释放值得期待。基于此，我们预计公司 2020-2022 年归母净利分别为 0.99 亿/1.29 亿/1.71 亿，摊薄每股收益分别为 0.88 元/1.14 元/1.52 元，对应 PE 为91.90/70.55/53.20 倍。维持对公司的“增持”评级。

    　　风险因素：产品研发风险/行业景气度下滑风险/募投项目不达预期风险