公司发布2020 年业绩预告，预计2020 年归母净利润为0.96-1.05 亿元，同比增长45.08%-58.68%，其中2020 年Q4 归母净利润为3673-4573 万元，同比增长62.77%-102.65%。

    　　投资要点

    　　家电及标准电源芯片放量，业绩创新高：公司预计2020 年归母净利润同比增长45.08%-58.68%， 其中2020Q4 归母净利润同比增长62.77%-102.65%，业绩创新高，主要得益于公司在家用电器和标准电源领域的市场拓展稳步推进，一方面公司在家电市场原有客户的电源管理芯片市占率继续提升，同时受益于国内家电的海外出口增加，公司电源管理芯片持续放量，另一方面，公司在标准电源市场积极优化客户结构，进入更多高端客户，在机顶盒、网通、手机等市场的适配器电源管理芯片销售额持续增加。

    　　在家电、电源等领域精耕细作，持续提升市场份额：公司依托电源管理芯片的核心技术平台进行产品布局和新品研发，其核心竞争优势在于：

    　　1）高效拓展产品线，目前公司在产芯片500 余种，产品品类齐全，并且未来有望根据市场需求灵活拓展应用市场；2）充分发挥技术特色，目前，公司芯片在效率、功耗、集成度、可靠性等性能指标上已与海外竞品相当，但成本优势更为显著。目前，公司电源管理芯片广泛应用于家用电器、标准电源、移动数码和工业驱动等领域，特别是在家电市场，公司市占率行业领先，并通过技术创新和细分应用市场渗透进一步巩固优势地位，行业龙头效应逐步显现。当前公司拥有高集成家电AC-DC芯片、大电流快速充电器内置电源芯片等多款富有竞争力的产品，未来有望稳步推进电源管理芯片的国产替代进程，持续扩大市场份额。

    　　标杆客户+应用市场持续拓展，业绩增长动能充足：公司基于行业标杆客户进行产品推广，积累了美的、格力、中兴、小米、华为等优质终端客户资源，标杆客户的示范效应有利于公司产品的市场拓展。同时，公司积极开拓新兴应用市场，目前产品已渗透至生活家电、健康护理家电、白电、黑电，和手机、平板、笔记本、机顶盒的适配器等领域，随着相关电源管理芯片在客户端和应用端持续拓展，公司业绩增长动能充足。

    　　盈利预测与投资评级：我们预计公司2020-2022 年实现营业收入4.43/6.01/8.06 亿元， 同比增长32.2%/35.5%/34.2%， 归母净利润1.01/1.43/2.01 亿元， 同比增长53.2%/41.2%/40.3%，EPS 分别为0.90/1.27/1.78 元，对应PE 分别为90/64/45 倍。芯朋微未来业绩增长动能充足，维持“买入”评级。

    　　风险提示：行业波动风险；新品推出不及预期；客户开拓不及预期。