【投资要点】

    　　公司发布2024 年三季报，前三季度实现营收0.83 亿元，同比增长58.2%，实现归母净利-0.71 亿元，同比亏损扩大，实现扣非净利-0.75亿元，同比亏损扩大。三季度单季度实现营收0.31 亿元，同比增长0.75%，实现归母净利-422 万元，同比减亏。

    　　收入快速增长，业务结构变化致使毛利率下降。公司前三季度收入增速较快，主要由于仿真产品开发收入规模扩大。前三季度毛利率为42.63%，同比下降23.5 个百分点，我们认为主要原因可能是较低毛利率的仿真产品开发业务迅速增长拉低了整体毛利率。公司部分业务有一定季节性，全年来看预计毛利率会有一定回升。

    　　收购WIPL-D 软件源代码，扩展产品矩阵。公司公布收购WIPL-D 软件产品全套源代码，成为WIPL-D 软件产品亚太地区唯一所有权人。

    　　WIPL-D D.o.o.是一家致力于商用电磁软件开发与电磁学领域咨询的公司。其WIPL-D 软件能够广泛应用在电磁兼容（EMC）、复杂目标雷达散射截面（RCS）分析、天线及天线阵设计、天线布局、天线罩设计优化、微波电路设计仿真、近场微波成像仿真等诸多应用场景。我们认为公司此举能增强公司技术竞争力，拓展流体、结构以外的产品矩阵，通过整合创新，打造多学科多物理场仿真解决方案，触及更多下游客户。

    　　多方向探索民用市场，收并购热潮有望推动业务开拓。公司在汽车、机器人、无人机等方向多点发力，跟下游的一些领军企业签订战略合作协议。我们认为随着收并购热潮即将到来，公司有望在产业上下游找到能丰厚公司产品线的机会，打造业务生态。

    　　【投资建议】

    　　公司目前处于业务开拓的探索期，建议保持关注，我们预测公司2024-2026年实现营收4.56/5.90/7.55 亿元，实现归母净利润0.68/1.05/1.33 亿元，对应EPS 为0.76/1.18/1.49 元，对应PE 为74.71/47.90/37.91 倍，维持“增持”评级。

    　　【风险提示】

    　　市场开拓不及预期；

    　　需求不及预期。