4 月25 日，公司发布2023 年报&24Q1 业绩报告。2023 年公司实现营业收入3.20 亿元，同比增长19.52%；归母净利润5748 万元，同比增长6.89%，归母扣非净利润5169 万元，同比增长92.72%。24Q1 公司实现营业收入3186 万元，同比增长346.22%；归母净利润-2127 万元，归母扣非净利润-2554 万元。

    营收结构持续优化，毛利率明显提升。公司加大工程仿真软件营销力度，持续提升软件营收占比，2023 年公司实现营收3.20 亿元，其中来自高毛利率的工程仿真软件收入为1.88 亿元，同比增长39.37%，占总营收比重达58.57%，接近六成。受此驱动，2023年公司整体毛利率为69.44%，较2022 年提升6.03pcts。

    24Q1 收入同比高增，行业景气度进一步向上。24Q1 公司营收3186 万元同比+346%，主要系部分合同订单从23Q4 递延至本季度完成确认，叠加今年一季度业务景气度本身即较好，故实现较好收入端增长。全年展望，我们认为公司仍将实现较快的营收增长与较好的盈利能力表现。

    民用市场增长可期，开拓全新机器人赛道。在传统优势的特殊领域之外，公司积极拓展新业务领域。1）2023 年11 月公司完成对阳普智能的收购，有望依托阳普智能自身在民用领域的客户与渠道积累，切入更多民用行业，从而拓宽CAE 产品的应用领域，进一步打开市场空间。2）2024 年2 月，公司正式宣布成立机器人事业部，旨在开发针对机器人行业的专业软件和解决方案。索辰的机器人设计软件将涵盖并联机器人（包括人形机器人）本体的完整研发过程，从功能设计、构型综合、性能分析到结构设计优化，进一步降低机器人研发的技术门槛。2024 年3 月，公司推出高性能六维力与力矩传感器，其性能达到国际领先水平。

    投资建议：结合公司2023 年报，考虑到下游关键特种行业持续较高景气，以及公司23 年上市以来加快人员招聘节奏，我们对公司营收与盈利预测做出调整。我们预计公司2024-2026 年营业收入分别为4.51/6.00/7.86 亿元（2024-2025 年前预测值为4.69/6.06 亿元），归母净利润分别为0.69/0.95/1.29 亿元（2024-2025 年前预测值为0.90/1.05 亿元），对应PE 分别为79/57/42 倍，对应PS 分别为12/9/7 倍，维持“买入”评级。

    风险提示：民营客户拓展不及预期的风险；产品研发与技术升级不及预期的风险；行业竞争加剧的风险等。