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茂莱光学(688502)机构评级研报股票分析报告

 
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茂莱光学(688502)23年三季度业绩点评:半导体领域需求旺盛 业绩符合预期

http://www.chaguwang.cn  机构:西部证券股份有限公司  2023-10-28  查股网机构评级研报

  事件:2023 年10 月26 日,公司发布23 年三季报,前三季度实现营业收入3.60 亿元,同比+6.51%;归母净利润0.36 亿元,同比-30.86%。

      业绩符合预期。分下游应用看,前三季度半导体、生命科学、AR/VR 检测、生物识别、航空航天、无人驾驶领域收入占比分别为35.35%、29.32%、9.63%、8.85%、5.68%、3.34%。其中半导体和航空航天领域需求旺盛,半导体收入同比增长46.71%,航空航天收入同比增长62.96%;AR/VR 检测收入同比下降,主要系下游需求疲软叠加行业技术驱动不足,导致客户订单不及预期。分季度看,23Q3 实现营收1.21 亿元,同比-7.89%,环比+5.73%;归母净利润0.08 亿元,同比-70.83%,环比-47.32%。23Q3 净利润大幅下降主要系公司对半导体领域保持高强度投入,导致管理/研发费用大幅提升。

      毛利率同比改善,期间费用率同比提升。1)毛利率:前三季度毛利率为51.28%,同比+2.92pct,主要系公司持续提升产品附加值并优化客户结构;其中,23Q3 毛利率为47.50%,同比+2.82pct,环比-7.34pct;2)期间费用:

      前三季度期间费用率为37.88%,同比+8.17pct。其中,销售/管理/研发/财务费率为4.49%/19.61%/14.65%/-0.87%,同比+0.13/+3.50/+3.21/+1.32pct。

      半导体领域需求旺盛,关注消费类需求复苏进度。1)光学元器件&光学镜头:

      下游半导体行业保持高景气度,公司已与国内外龙头厂商达成紧密合作。伴随公司新增产能释放和新产品导入客户,有望持续增厚业绩;2)光学系统:

      针对AR/VR 光学检测设备,公司已储备了应用于AR/VR 终端产品的光路器件、投影模块、微显示模块核心部分的全面性能参数的检测技术,并积极开拓新客户,后续重点关注消费类需求的复苏进度。

      盈利预测:考虑到ARVR 检测领域下游需求疲软,下调23-25 年归母净利润至0.49/0.71/1.02 亿元,维持“增持”评级。

      风险提示:技术升级迭代不及预期;下游需求不及预期;汇率波动风险。

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