本报告导读：

    　　电力市场持续向好，除渣系统配件、低温烟气余热深度回收系统保持良好增长，驱动公司业绩增长。静待公司火电灵活性改造订单放量。

    　　投资要点：

    　　维持“增持”评级。我们维持对公司2023-2025 年的预测净利润分别为1.01、1.36、1.77 亿元，对应EPS 分别为0.82、1.10、1.44 元，维持目标价30.01 元，维持“增持”评级。

    　　业绩符合预期。1）2023H1 公司实现收入3.52 亿元，同比增长65%；归属净利润0.13 亿元，同比增长102%；扣非归属净利润0.09 亿元，同比增长125%。2）电力市场持续向好，2023 上半年订单数量同比增加，除渣系统配件、低温烟气余热深度回收系统保持良好增长，驱动公司业绩增长。

    　　盈利能力保持较高水平，费用管控良好。1）2023H1 公司综合毛利率同比下降2.33pct 至32.91%；净利润率同比增长0.42pct 至5.07%。2）2023H1销售、管理、研发、财务费用率分别为8.76%、10.88%、6.12%、1.78%；分别同比变化为-1.55pct、-1.02pct、-1.69pct、-0.20pct。3）公司开展生产管理数字化、制造智能化建设，进行精益生产管理系统升级，提升车间整体智能化生产水平。生产线升级建设取得显著成效，精益生产工作持续推进，已形成工位制节拍化鳞斗式干渣机连续生产，生产效率大幅提升。

    　　投资建议：我们重申，1）伴随可再生能源装机规模快速提升，火电实施大比例灵活性改造较为确定；2）电力辅助服务市场化快速推进，火电企业灵活性改造积极性未来将提升；3）青达为掌握核心技术的行业龙头，将受益于行业需求爆发快速成长。静待公司火电灵活性改造订单放量。

    　　风险提示：行业政策推进低于预期、原材料价格波动、收入和经营业绩具有季节性的风险、应收款项坏账风险等。