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利元亨(688499)机构评级研报股票分析报告

 
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利元亨(688499):深入布局光伏领域 走向核心工艺环节

http://www.chaguwang.cn  机构:广发证券股份有限公司  2022-10-18  查股网机构评级研报

根据e公司讯,从利元亨获悉,10月14日,利元亨与冯·阿登纳(VON ARDENNE)在利元亨总部举行战略合作签约仪式,双方将在光伏(异质结、钙钛矿)、储能等领域展开深度合作。

    光伏领域已有布局,拓展下游应用。根据利元享官网,公司在光伏领域的解决方案包括:太阳能光伏组件自动化产线;全自动超快无损切片机,良率99.5%,产能7200片/小时,该激光系统用于流水线上快速裂片及分离,采用无损技术将电池片裂片成指定规格;以及Perc激光开槽设备,碎片率小于0.03%,产能7200片/小时,该激光系统用于perc电池背钝化量产线,采取激光消融电池背面的钝化膜,可提供在线或离线两种生产方式。

    新领域研发和拓展持续推进。根据22年中报,利元亨在光伏领域的布局不断拓展,其研发项目中包含光伏设备及其工艺研发项目,当时处于概念设计阶段,项目投资规模1000万元,项目预期实现:(1)控制器预先将定位数据存入数据栈,切割时直接调用数据栈的定位数据进行切割控制,实现快速切割;(2)将划线区域的薄膜层划分为有效区域和无效区域,激光对无效区域中的薄膜层进行清楚,使得薄膜切割热反应区为0,提高划线质量;(3)实现电池片上料、焊带上料、焊带定位、焊接、下料全过程的自动化,有效提高电池片焊接效率。

    盈利预测与投资建议:我们预计公司22-24年归母净利润分别为5.09亿元/10.04亿元/14.76亿元。考虑到利元亨锂电设备整线生产能力与全球化的布局,根据中报,截至22年7月末锂电设备订单在手金额90亿元,我们给予公司2022年归母净利润45倍PE估值,对应合理价值260.32元/股,维持“买入”评级。

    风险提示:行业竞争恶化;产能释放不及预期;下游扩产不及预期,

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