事件：公司发布 2022 年中报，实现营业收入 17.44 亿元，同比增长66.49%，实现归母净利润1.69 亿元，同比增长71.25%。其中二季度实现营收9.39 亿元，同比增长79.32%，实现归母净利润0.90 亿元，同比增长66.65%。

    　　消费/动力锂电设备龙头，全产品线覆盖。公司从消费锂电起家，与软包消费电池龙头新能源科技保持了稳定的合作关系，近年来积极拓展动力锂电领域，目前已从消费锂电转为动力锂电为主，客户涵盖宁德时代、比亚迪、蜂巢能源、国轩高科等众多领先动力电池厂商。在产品线上，公司除了保持在电芯检测环节的领先地位外，同时积极开发电芯装配、电芯制造环节设备，已基本实现全产业链覆盖，在2022Q1实现整线占锂电设备收入比重40.62%。

    　　上半年降本控费取得成效，后续净利率将持续提升。2022H1 毛利率、净利率分别为36.02%/9.72%，分别较2021 年全年-2.5pcts/+0.61pcts。

    　　分季度来看，2022Q2 毛利率较2022Q1 上升0.38pcts。费用率方面，2022H1 销售/管理/研发费用率分别为5.06%/11.34%/11.88%，若剔除股权激励费用税后影响金额4518.77 万元，2022H1 净利率为12.3%，较去年同期提升近3 个百分点。

    　　在手订单充裕，保障了未来业绩高增长。因锂电设备订单确认周期较长，新签订单普遍在次年确认收入，2021 年公司全年获取合同订单和中标通知约70.42 亿元（含税），为2022 年业绩高增长提供了保障。

    　　同时，截至2022 年7 月末，公司在手订单及中标通知金额为93.29 亿元（含税），其中锂电设备在手订单及中标通知金额90.27 亿元（含税），在手订单饱满。

    　　国际化业务提速。公司在上海设立分公司，作为总部海外业务联络窗口，同时在德国汉堡、美国特拉华州设立了子公司，并在美国洛杉矶、加拿大多伦多等地都设立了办事处。根据公司官方微信号在22 年3 月消息，公司已与北美某动力电池上市企业签约新能源智能整线订单，涵盖激光模切、叠片、激光焊接、高速组装线化成分容、模组及智能仓储等。

    　　盈利预测与投资建议：我们持续看好公司未来发展，预计2022-2024　　年公司营收分别为47.70/71.55/93.87 亿元，上调归母净利润分别至5.03/9.19/12.22 亿元，对应PE 49/27/20 倍。

    　　风险提示：动力电池厂商产能扩张不及预期，行业竞争格局恶化，产品推广不及预期，国际贸易摩擦等。