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利元亨(688499)机构评级研报股票分析报告

 
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利元亨(688499)2022年中报点评:锂电整线布局成效显著 积极拓展光伏、氢能领域

http://www.chaguwang.cn  机构:西部证券股份有限公司  2022-08-24  查股网机构评级研报

  事件:利元亨发布2022年中报,报告期内实现营业收入17.44亿元(同比+66.49%),归母净利润1.69亿元(同比+71.25%)。2022Q2实现营收9.39亿元(同比+79.32%),归母净利润0.90亿元(同比+66.65%)。

      22H1公司毛利率同比小幅下滑,净利率小幅提升。22H1公司综合毛利率为36.02%,同比下降3.2%;净利率为9.72%,同比上升0.27%。毛利率下降主要系整线产品推出时间不长,尚未完全标准化及实现规模化采购,故对毛利率有所拖累。净利率提升主要系营收规模扩大后,管理费用率和销售费用率有所下降导致。

      持续推进锂电设备全工艺段布局,在手订单充沛。公司已实现从专机到一体机到局部环节整线到整线(全流程生产线)的产品布局,整线自给率在行业中名列前茅。截至2022年7月末,公司在手订单及中标通知金额为93.29亿元(含税),其中锂电设备在手订单及中标通知金额90.27亿元(含税),锂电在手订单占比达到96.76%。

      积极拓展新能源车、光伏、氢能领域,打造平台化装备企业。新能源车渗透率快速提升,为抓住市场契机,2022H1,公司成功推出新能源电动汽车电机智能装配线。此外,公司积极开拓光伏和氢能装备。在氢能装备方面,公司与国家电投继续深化合作;光伏装备方面,积极开展技术创新,与光伏头部企业建立合作关系。

      投资建议:预计公司2022-2024年归母净利润分别为4.85/8.18/11.10亿元,YoY+128.5%/+68.5%/+35.8%;EPS为5.51/9.29/12.62元,维持“买入”评级。

      风险提示:锂电行业增速放缓风险、新技术和新产品研发失败风险、订单无法交付风险、经营活动现金流净额为负风险。

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