利元亨发布2021 年业绩预告。公司预计2021 年度实现归母净利润约2.09 亿元到2.32 亿元，同比增长48.51%到64.84%；预计2021 年度扣非归母净利润为1.99 亿元到2.22 亿元，同比增长59.87%到78.29%。按照预告中枢，21Q4 归母净利润为0.63 亿元，同比增长29.2%，环比增长9.2%。

    锂电行业景气度较高，带动公司业绩增长。根据公告，21 年公司业绩增长主要为，随着全球锂电池新型应用增加，全球锂电池龙头企业宁德新能源科技有限公司(ATL)积极拓展新的市场应用，对电芯检测、电芯装配等设备需求增加，公司为其新建产能提供的相关产线设备在2021年得到量产验证，销售收入增幅较大，且产品综合毛利率保持平稳。同时，随着公司新增的设备组装车间陆续投入使用，生产人员扩招，公司2021 年产能提升，锂电设备出货量保持增长，公司2021 年度获得的软件退税金额增长较多。

    新增订单规模较大，产能持续提升，业绩有望继续高速增长。公司在22 年1 月发布可转债计划，拟募集资金总额不超过9.5 亿元，其中7亿元用于锂电池前中段专机及整线成套装备产业化项目，项目建成后，预期达产年份实现收入27.58 亿元，净利润3.50 亿元。根据募集资金使用的可行性分析报告，2021 年，公司获取近50 亿元动力锂电的订单和中标通知，同时还有大量消费锂电订单。未来随着新增产能的落地，公司业绩有望更上一个台阶。

    盈利预测与投资建议：考虑公司在手订单规模较大，我们预测公司21-23 年EPS 分别为2.50 /6.22 /11.63 元/股，我们维持每股合理价值382.10 元的判断不变，维持“买入”评级。

    风险提示：行业竞争恶化；产能释放不及预期；可转债进展不及预期