投资要点

    　　事件：

    　　公司公告拟向不特定对象发行可转换公司债券，融资总规模不超过9.5 亿元，募集资金用于锂电池前中段专机及整线成套装备产业化项目等。

    　　2021 年新签动力锂电订单50 亿元；拟发行9.5 亿元转债用于扩产公司计划投资11.3 亿元用于扩张前中段及锂电设备整线产能，其中采用募集资金投入7 亿元，项目建设期为2 年，公司预计达产后年收入达27.58 亿元。

    　　全球新能源汽车正处于加速放量增长期，动力电池企业掀起新一轮扩产浪潮。

    　　据公告，2021 年公司共获取动力锂电设备订单及中标通知金额达50 亿元，公司需扩建厂房面积以满足这部分需求。此外，项目实施后将有助于提升公司整线设备的交付能力、提升涂布机、叠片机/卷绕机等前中段设备的供应能力。

    　　发布股权激励计划，预计未来三年净利润的复合增速有望达79%激励计划分三年期解锁，归属比例分别为30%/30%/40%。业绩解锁条件为：1）第一个解锁期：2021 年需要满足收入不低于22 亿元或者净利润不低于2.2 亿元；2）第二个解锁期：2021-2022 年累计收入不低于56 亿元或者净利润不低于6.45亿元；3）第三个解锁期：2021-2023 年累计收入不低于108 亿元或者净利润不低于14.5 亿元。（备注：净利润指剔除股份支付费用后的归母净利润）假设上述每个解锁期的两个条件同时满足，则对应2021-2023 年的收入分别为22/34/52亿元；对应2021-2023 年的归母净利润分别为2.2/4.25/8.05 亿元。

    　　积极拓展锂电全产业链工艺设备，动力锂电设备业务全面开花拓展锂电全链条工艺设备，形成“专机+工段线（整线）+数智整厂解决方案”

    　　的布局。据公告，截止8 月25 日，公司在锂电领域取得在手订单金额合计达45.54 亿元（含税），其中动力类锂电设备在手订单金额达27.84 亿元（含税）。

    　　研发能力强劲、大规模交付优势显著、全球化布局卓有成效1）公司精于研发，截止2021 年12 月累计取得授权专利978 件，授权软件著作权237 件，位居行业内前列。公司正同步开发3 条技术路线的叠片机，并已取得较大规模订单。2）公司统筹场地资源、提前储备人员，可满足客户集中大规模交付的需求。3）2021 年7 月，公司中标蜂巢能源欧洲项目金额1634 万欧元，并与德国大众保持紧密商务联系，正积极拓展北美市场，全球化布局卓有成效。

    　　公司自2014 年开始与欧洲企业合作，长期海外客户份额目标达30-40%。

    　　盈利预测及投资建议

    　　预计公司2021-2023 年的归母净利润分别为2.21/5.04/7.32 亿元，复合增速73%，对应PE 分别为106/46/32 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：动力锂电设备订单拓展低于预期；新能源汽车销量不及预期