投资要点

    　　事件：

    　　中标宁德新能源科技有限公司（ATL）锂电设备，合计中标金额4.57 亿元人民币（含税）。

    　　ATL 系公司消费锂电设备最重要客户，公司消费锂电业务有望持续增长ATL 为公司最重要的存量客户之一，2018-2020 年收入占比达70%左右，双方合作超过10 年，同时公司也是新能源科技的战略合作供应商。ATL 作为全球软包消费锂电龙头，持续受益于消费锂电软包比例提升，预计未来出货量仍有望维持稳定增长，对设备的需求也将持续增长。

    　　中标金额占2020 年对ATL 销售收入的40%，配套ATL 份额稳步提升此次中标金额占公司2020 年营业收入的28%，或占2020 年对ATL 销售收入的40%。据公告，2020 年公司电芯检测设备获得的订单金额占ATL 采购比例高达85%，电芯装配设备获得的订单金额占ATL 采购比例达33%，电芯装配设备的配套份额逐年提升。2018 年11 月，公司与ATL 签订战略合作协议，有效期为3 年。我们预计未来公司配套ATL 的 份额仍将保持稳中有升的态势。

    　　6-8 月动力锂电设备新签订单达22 亿元，经测算蜂巢能源占比约70%公司进一步拓展锂电全链条工艺设备，形成“专机+工段线（整线）+数智整厂解决方案”的布局。截止8 月25 日，公司在锂电领域取得在手订单金额合计达45.54 亿元（含税），其中动力类锂电设备在手订单金额达27.84 亿元（含税）（5月末动力锂电设备订单5.9 亿元，即6 月-8 月新增相关订单金额约22 亿元）。

    　　据公司公告，我们测算新增动力锂电设备订单蜂巢能源占比约70%。

    　　研发能力强劲、大规模交付优势显著、全球化布局卓有成效公司精于研发，截止报告期末累计取得授权专利783 件，授权软件著作权181件，位居行业内前列。公司统筹场地资源、提前储备人员，可满足客户集中大规模交付的需求。2021 年7 月，公司中标蜂巢能源欧洲项目金额1634 万欧元，并与德国大众保持紧密商务联系，正积极拓展北美市场，全球化布局卓有成效。

    　　盈利预测及投资建议

    　　预计公司2021-2023 年的归母净利润分别为2.15/4.28/5.95 亿元，复合增速62%，对应PE 分别为102/51/37 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：动力锂电设备订单拓展低于预期；新能源汽车销量不及预期。