投资要点事件：

    　　1、公司发布半年报：2021年上半年公司实现营业收入10.47亿元，同比增长108%；归母净利润为0.99亿元，同比增长999%。

    　　2、中标公告：中标蜂巢能源湖州一期、湖州二期、遂宁一期、遂宁二期、马鞍山二期、南京二期等基地锂电设备项目，中标金额合计达15.45亿元.

    　　2021H1归母净利同比大幅增长10倍，毛利率同比提升8pct报告期内公司营收大幅增长主要系新型消费锂电池需求快速增长，ATL产能扩张迅速，新产品电芯装备及检测设备开始放量。2021年上半年公司但电设备收入占比达90%，较2020年提升7pct。2021年上半年公司毛利率达39%，同比提升8pct，主要系锂电设备成熟机型的销量占比提升。

    　　近3月动力锂电设备新签订单达22亿元，经测算蜂巢能源占比约70%公司进一步拓展锂电全链条工艺设备，形成“专机十工段线（整线）+数智整厂解决方案”的布局。截止8月25日，公司在锂电领域取得在手订单金额合计达45.54亿元（含税），其中动力类锂电设备在手订单金额达27.84亿元（含税）（5月末动力锂电设备订单5.9亿元，即6月-8月新增相关订单金额约22亿元）。

    　　据公司公告，我们烟算新增动力健电设备句单蜂巢能源占比约%。

    　　销售及管理人员增幅较大，研发费用率因规模效应同比降低2pct2021年上半年公司销售/管理/研发费用率分别变动-lpct/2pct/-2pct，销售费用\管理费用以及研发费用中人工费用分别同比增长111%/186%/72%，公司报告期末研发人员数量为1088人，占总人数（5492人）的比例为19.81%.

    　　研发能力强劲、大规模交付优势显著、全球化布局卓有成效公司精于研发，截止报告期末累计取得授权专利783件，授权软件著作权181件，位居行业内前列，公司统筹场地资源、提前储备人员，可满足客户集中大规模交付的需求，2021年7月，公司中标蜂巢能源欧洲项目金额1634万欧元，并与德国大众保持紧密商务联系，正积极拓展北美市场，全球化布局卓有成效。

    　　盈利预测及投资建议

    　　预计公司2021-2023年的归母净利润分别为2.15/4.28/5.95亿元，复合增速62%，对应PE分别为140/70/51倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：动力锂电设备订单拓展低于预期；新能源汽车销量不及预期。