主营消费锂电中后端设备，积极布局动力电池领域。公司主营业务为锂电池制造设备，收入占比达到84%，公司专注消费锂电池领域，在前中后段设备均有布局，核心产品为电芯检测、装配设备，据公告2020 年公司电新装配设备市占率达到16.53%。目前随着下游需求旺盛，公司也在积极布局动力锂电池设备，据公告客户包括ATL、CATL、比亚迪、力神、中航锂电、欣旺达等知名电池厂商。

    新能源车销量高景气，动力电池开启扩产周期。根据EVSales，2021 年Q1全球新能源汽车市场实现销量112.8 万辆，同比大幅增长163.55%。随着国内外新能源汽车补贴政策大力扶持、龙头车企加强电动化战略布局、消费市场驱动力强，我们预计未来新能源车市场继续保持高景气度。中国作为新能源车消费主力市场，预计未来5 年有望迎来40%复合增速。

    新能源车的加速普及也带动了动力锂电池的旺盛需求，根据SNE 数据，2021年Q1 全球动力电池装机量达到48GWh，同比增长128.6%。当前全球动力电池市场呈现宁德时代、LG 化学等寡头垄断局面，据SNE 数据，2021 年Q1，CR5 达到81%，未来龙头动力锂电池企业将开启扩产周期，扩大竞争优势。

    我们预计2021-2023 年全球动力锂电池企业产能分别为1011、1327、1693GWh，分别同比增长25.75%、31.26%、27.58%。

    专机向整线演进，持续拓展下游应用领域。在锂电设备领域，公司布局的锂电池专机设备品类持续增多，基本覆盖了锂电池的中后段所有工艺段，部分环节实现了整线集成。此外，公司同时开拓汽车零部件、精密电子、安防以及轨道交通等行业设备，据公告与爱信精机、Multimatic、凌云股份、富临精工、联想集团、西门子西伯乐斯、铁科院等下游行业知名企业建立了稳定的合作关系，打造业绩增长点。

    投资建议：我们预计公司2021 年-2023 年的净利润分别为2.15、4.04、5.89 亿元，对应EPS 分别为2.44、4.59、6.69，成长性突出；首次给予买入-A 的投资评级，6 个月目标价为206.55 元，相当于2022 年45 倍的动态市盈率。

    风险提示：下游扩产不及预期，市场竞争加剧。