经济复苏预期下，金属价格上行：国务院副总理刘鹤在世界经济论坛年会上表示，中国经济将在2023 年实现整体性好转，增速大概率达到正常水平。美国通胀下降后加息解除预期，美元指数表现偏弱，对工业金属等大宗商品价格的压力褪去，近期铜、铝、锌等有色金属价格涨幅明显。根据Wind 数据，LME 铜现货结算价从2022 年11 月初的7745 美元/吨上涨至2023 年1 月底的9175.3美元/吨，近三月涨幅近18.5%；LME 铝现货结算价从2023 年1 月初的2337.5 美元/吨上涨至1 月底的2533.5 美元/吨，近一月涨幅为8.4%；LME 锌现货结算价从2022 年11 月初的2787 美元/吨上涨至3409.5 美元/吨，近三月涨幅达22.3%。

    　　金属价格上行叠加政策支持，重金属污染治理重要性凸显：一方面，金属价格上行背景下，不排除有色金属企业后续产能扩张的可能性，届时有望催生增量重金属污染治理需求；另一方面，在政策趋严背景下，有色企业为保证产能的稳定性，对重金属污染治理的重视度与投入有望提升。2022 年政府颁布了《关于进一步加强重金属污染防控的意见》，要求到2025 年，全国重点行业重点重金属污染物排放量比2020 年下降5%。

    　　赛恩斯为业内稀缺的重金属污染治理企业，根据公司公告，下游客户主要为包括中国铝业、江西铜业、紫金矿业、中国五矿等在内的有色金属行业以及新能源行业，为其提供重金属污染防治解决方案、运营服务和药剂销售。与传统处理方式相比，公司技术具备资源化、减量化、经济性高的优势，在重金属污染市场大幅扩容的背景下，公司业绩有望继续快步向前。

    　　投资建议：我们预计公司2022 年-2024 年的收入分别为5.5 亿元、8.5 亿元、10.9 亿元，增速分别为43.2%、55.3%、27.5%，净利润分别为0.68 亿元、1.23 亿元、1.82 亿元，增速分别为51.2%、82.8%、47.4%，成长性突出；维持买入-A 的投资评级，6 个月目标价为36.0 元。

    　　风险提示：政策推进不及预期风险、新能源行业重金属污染管控不及预期风险。