8 月22 日公司发布2023 年中报，上半年实现营收261 亿元，同增32%，实现归母净利润19.23 亿元，同增322%；其中Q2 实现归母净利润10.05 亿元，同增161%、环增9.4%；实现扣非归母净利9.42 亿元，同增173%、环增20%，非经常损益为政府补助及锁汇损失。业绩位于招股书预告范围内，符合预期。

    海外渠道优势保障出货持续增长。上半年公司实现组件出货14.3GW，二季度出货8.2GW，环比+34%，在产业链价格大幅波动、终端需求观望背景下凭借渠道优势保持出货量持续增长；公司三季度预期出货8.5-8.7GW，全年出货规划维持30-35GW。上半年公司出货量排名前三的市场为美洲、中国、欧洲，重点布局海外优质市场，利用在产品性能和品质、品牌和渠道等方面的优势获得销售溢价并构建竞争壁垒，有望在组件环节竞争激烈的背景下增厚盈利、提升份额及竞争力。近期公司公告下属公司Canadian Solar(USA) Inc.与EDF-RE US Development, LLC（其母公司法国电力集团系全球范围内最大的供电服务商之一）签订7GW 组件长单，产品供应美国市场，再次验证海外渠道优势。

    N 型技术进展迅速，有望充分把握红利期。公司预计2024 年末拉棒/硅片/电池片/组件产能达50/60/70/80GW,其中新增电池片产能均为N 型技术，有望充分提升产品竞争力、把握N 型产品红利期。TOPCon 方面，公司量产效率达25.6%，宿迁一期8GW 已于4 月投产出片，扬州14GW 于8 月8 日投产出片，宿迁二期8GW、泰国8GW 预计年底投产；异质结方面，公司中试线已量产，量产效率达25.6%，预计Q4 提升至26%，并在小批量发货组件产品。

    大储系统订单快速增长。公司大型储能系统业务主要聚焦美国市场，截至2023 年6 月末拥有26GWh 储能系统订单储备，已签署在手订单21 亿美元，较3 月末增长62%，有望持续贡献业绩增量。盐城大丰SolBank 大储产线首批产品已成功下线，预计23 年底具备10GWh 以上的量产能力，支撑储能业务高速增长。

    公司海外渠道优势铸就核心竞争力，上市提升一体化率增强成本竞争力，TOPCon 产能快速扩张提升产品竞争力。微调23-25年净利润预测至45、60、79 亿元，当前股价对应PE 分别为12/9/7倍，维持“买入”评级。

    国际贸易环境恶化；新技术进展不及预期；人民币汇率波动。