事件：

    　　4月28日，公司发 布2022 年年报，2022 年实现营业收入4.41 亿元，同比去年增长18.58%，归母净利润为5,256.5 万元，同比去年增长61.19%；5 月19 日，公司发布2023 年一季报，2023 年Q1 实现营收8,005.34 万元，同比去年增长44.29%；归母净利润-451.3 万元，同比去年47.4%。

    　　点评：

    　　深耕高性能模拟及数模混合芯片领域，产品线不断拓展。公司主要产品为无线充电系列产品和LED 照明驱动系列产品，包括高集成度MCU数字控制SoC 电源——无线充电芯片，及模拟电源——LED 照明驱动芯片。公司产品线丰富，能够为客户提供超过700 款芯片产品，广泛应用于通信终端、消费类电子、照明应用及智能家居等众多领域。2022年无线充电芯片同比增长56.35%，保持高成长性。LED 照明驱动芯片在2021 年翻倍增长，使得公司业绩持续受益。随着AI 技术的发展，公司有望充分受益于智能音箱、智能家电等AIOT 产品需求增长。

    　　公司技术实力较强，产品获得众多主流智能终端厂商认可。截至2022年12 月31 日，公司已获得国外授权专利3 项，国内授权专利103 项（其中发明专利50 项），集成电路布图设计专有权3 项。公司先后获得国家高新技术企业、工信部集成电路设计企业资质、国家专精特新“小巨人”企业、北京市专精特新“小巨人企业”等资质，北京市科学技术奖、北京市高精尖工业设计中心多项资质及荣誉奖项，并被权威媒体《电子工程专辑》（EE Times）评选为国内前十的电源/功率器件芯片设计公司。公司凭借较强的技术实力、可靠的产品质量和有效的服务，产品进入了众多主流智能终端产商及LED 照明厂商的供应链体系，终端产品覆盖了品牌A、小米、荣耀、传音等知名品牌。LED 照明驱动芯片领域，公司已与昕诺飞、朗德万斯、通士达、木林森照明、佛山照明、雷士照明、三雄极光、立达信、得邦照明、阳光照明、凯耀照明、美智光电等知名企业建立了长期合作关系。

    　　首次覆盖，给予“买入”评级。随着下游消费电子行业的复苏以及AI技术带来对智能音箱、智能家电等需求的提升，我们看好公司无线充电芯片及LED 照明驱动芯片放量带来的投资机会。预计2023-2025 年公司实现营收分别为5.60/7.48/10.04 亿元，归母净利润为0.79/1.20/1.63亿元，对应PE 分别为85.36/56.05/41.41 倍。

    　　风险提示：产能不及预期；研发投入进展不及预期；行业竞争加剧