公司发布2023 年第三季度报告，期内实现营业收入3.28 亿元，同比增长87.60%；实现归母净利润1.40 亿元，同比增长131.45%。

    　　经营情况持续向好，高营收彰显增长潜力。公司实现营业收入3.28 亿元，同比增长87.60%，主要系公司积极发挥核心产品竞争优势，并加大推进技术创新和新产品布局，实现产品销量增长所致。实现归母净利润1.40 亿元，同比增长131.45%，主要系营业收入大幅增加，同时利用闲置募集资金进行现金管理取得收益大幅增长所致。2023 年前三季度营收9.75 亿，同比增长69.50%，归母净利润3.97 亿元，同比增长74.91%。

    　　产品销售稳定增长，利润保持平稳。期内公司发生销售费用（0.12 亿，+19.02%；管理费用（0.24 亿，+11.99%）；财务费用（-0.10 亿，去年同期为-0.02 亿）。盈利能力方面，2023 年前三季度公司销售毛利率为71.46%，比去年同期下降6.90pct；销售净利润率为44.12%，比去年下降0.62pct。

    　　军用模拟芯片核心供应商，持续受益于国产替代。公司深耕军用集成电路市场，专注于高可靠集成电路设计、封装、测试及销售，主要产品包括信号链及电源管理器等系列产品，产品型号达160 余款，广泛应用于机载、弹载、舰载、箭载、车载等多个领域的武器装备中，可满足全温区、长寿命、耐腐蚀、抗辐照、抗冲击等高可靠要求，公司客遍布华东、华北、西南、西北等多个区域，涉及航空、航天、兵器、船舶、电子、核工业等各领域，同时，公司顺应国产化发展趋势，通过新产品拓展迭代，能够长期、稳定地为用户提供多品种、小批量、性能稳定的产品。公司产品作为配套器件已经应用于多个型号装备中，并亮相于70 周年国庆阅兵的多个方阵。

    　　持续加大研发投入，不断丰富产品种类。报告期内，公司研发费用为0.33 亿，，较去年同期增加+111.15%。公司不断加大研发投入，丰富产品门类，同时加大进度引进优秀的研发人才，研发团队不断扩大。目前，公司新增可供货产品50 余款，部分产品已形成小批量供货。传统产品中，1）放大器：拓展了隔离放大器等3 个新门类3 款产品，迭代了零温漂精密放大器等11 款新产品；2）转换器：新增5 款新产品；3）接口驱动：新增4 款模拟开关和2 款栅极驱动器。其中栅极驱动器可以广泛应用于通讯、汽车、机器人、穿戴装备等场景。4）电源管理器：新推出5 款PWM 脉宽调制器和4 款电压基准源。5）系统封装：推出3 款微电源模块，1 款无刷直流电机驱动器，3 款信号调理产品。传统产品外，公司还基于RISC-V 架构完全自主开发的32 位MCU，可用于电机控制、电子系统健康检测、兼容通用MCU 等场景。

    　　盈利预测：预计公司2023/2024/2025 年归母净利润为4.58、6.50、8.92 亿元，对应估值38、27、20 倍，维持“强烈推荐”评级。

    　　风险提示：原材料价格波动、公司订单不及预期、公司产能不及预期、竞争格局恶化、行业估值波动。