事件描述

    　　振华风光公司发布2022 年报。2022 年公司营业收入为7.79 亿元，同比增长55.05%；归母净利润为3.03 亿元，同比上升71.27%；扣非后归母净利润为2.92 亿元，同比上升63.92%；负债合计5.74 亿元，同比减少9.91%；货币资金30.09 亿元，同比增长1167.24%；应收账款4.00 亿元，同比增长53.40%；存货6.43 亿元，同比增长83.48%。

    　　事件点评

    　　深耕军用模拟集成电路市场，放大器系列产品国内领先。公司拥有50年集成电路研制生产史，主要产品包括信号链及电源管理器等高可靠模拟集成电路产品，产品主要应用于航空、航天、兵器、船舶、电子、核工业等相关军用领域。公司是推动高可靠放大器产品国产化的核心承制单位，是国内高可靠放大器产品谱系覆盖最全的厂家之一。

    　　募资打造晶圆制造工艺生产线，IDM 模式转型充分释放芯片设计能力。

    　　公司募集资金建设6 英寸晶圆制造线，转型IDM 经营模式，实现设计、制造、封测等环节协同优化，充分释放芯片设计能力，突破生产交付瓶颈，加强市场竞争力。

    　　投资建议

    　　预计公司2023-2025 年EPS 分别为2.17\3.25\5.04，对应公司4 月11日收盘价99.88 元，2023-2025 年PE 分别为46.1\30.7\19.8，维持“增持-A”评级。

    　　风险提示

    　　下游需求增长不及预期；募投项目进展不及预期。